20230713-美尔雅期货-大调中的小插曲_近期生猪市场探讨_21页_2mb

生猪市场分析报告总结

行情回顾

• 价格走势：生猪期货及现货价格上半年呈持续下跌趋势，今年动物蛋白（肉、蛋类）价格整体偏弱，持续下行。
• 养殖利润：自繁自养及外购育肥利润空间均处于严重亏损区间，多数上市企业负债率上升。

生猪供给状况

• 能繁母猪与存栏：能繁母猪存栏及生猪存栏均处于高位，5月能繁母猪环比减少6%，同比增量16%，处于正常保有量的103.85%。
• 仔猪出生：1-4月规模场新生仔猪量环比持续增加，5月调减，下半年供给增量明显。
• 产能恢复：14家上市企业6月出栏环比减7%、同比增137%，上半年出栏同比增长125.5%，产能恢复明显，规模化集中趋势加剧。
• 疫苗数据：猪瘟疫苗补淘工作自5月开始减少。

下游供需状况

• 屠宰量：5月规上屠宰量2807万头，1-5月合计屠宰量同比增996%，显著高于出栏量及消费恢复增幅，预示需求空间趋近饱和。
• 进口情况：2023年1-5月进口猪类产品同比大幅增加，冻猪肉价格倒挂，国内冻品竞争力较强。

消费预期

• 消费恢复乏力：规模以上屠宰量在2023年下半年较上半年仅5%-8%增长，全年增幅预期不超过5%。
• 区域差异：浙江省上半年表观猪肉供给量同比增482%，虽反映消费增长明显，但受入库采样影响，全国实际消费增长低于此值。

总结与展望

• 供需基本面：生猪产能充足格局已定，四季度供给虽有收紧，但利润改善可能性较低。
• 行业盈利：出栏量较去年有望突破7亿头，三季度前难有较好利润，饲料库存周期拖累养殖利润，整体盈利状况较去年明显下降。
• 主要风险：动物疫病、消费不及预期、产能加速淘汰。

主要结论

• 猪价仍处下行通道，供需双弱拖累养殖利润恢复空间，短期难现改善。