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中原期货研究所晨会纪要2025第（96）期核心内容总结：

一、宏观要闻

1. 美国联邦法院暂停对特朗普全球关税政策的裁决，后续进展待观察，可能加剧市场波动。
2. 中美经贸磋商持续，中方重点交涉美方半导体出口管制问题，同时关注欧盟对华轮胎反倾销调查。
3. 国家出台资源环境要素市场化配置政策，目标2027年完成碳排放权、用水权及排污权交易体系完善。
4. 中方谴责美国取消中国留学生签证，认为其属政治性歧视行为，损害国际形象。
5. 商务部推动数智供应链建设，强调技术基座与标准体系完善。
6. 上海市前四个月外贸进出口总额14万亿元，同比增长1%，其中出口增长显著。
7. 中国轻工业联合会数据显示，前四个月轻工企业营收与利润分别增长49%和38%。
8. 美国限制部分对华半导体技术出口，影响新思科技、Cadence等企业。
9. 美联储会议明确降息节奏取决于通胀就业数据，本周将公布4月PCE通胀数据。

二、主要品种分析

1. 农产品

   • 花生：现货上货量低，价格稳中偏强，建议观望追高。
   • 油脂：受天气因素影响，市场缺乏驱动，维持偏弱震荡。
   • 白糖：跌破5800元支撑位，短期建议短线做空，关注5750元支撑。
   • 玉米：库存维持低位，技术面需关注2320元支撑与2340元压力位。
   • 生猪：价格企稳反弹，期货主力处于方向选择阶段。
   • 鸡蛋：现货接近饲料成本，中期产能压力释放，建议短线观望。

2. 能源化工

   • 烧碱：山东地区现货价格稳定，周度库存消化装置检修预期。
   • 尿素：行业库存压力存在，需关注农需补货及出口兑现情况。
   • 液碱：现货价格坚挺，短期延续低位运行，中期过剩预期仍在。

3. 工业金属

   • 铜铝：受海外关税风险影响，价格延续震荡，需关注支撑压力位。
   • 氧化铝：现货供应压力缓解，但面临中期过剩预期，2509合约低位反弹。
   • 螺纹热卷：钢厂减仓反弹，钢价短时低位震荡，关注3000点支撑。

4. 金融期权

   • 股指：A股三大指数反弹，沪指突破关键均线，但假期临近波动预期降低。
   • ETF期权：华夏50ETF期权隐含波动率升高，建议波动率投资者参与跨式策略。

三、风险提示

1. 季节性与周期性共振可能加剧黑色系及双硅品种中期压力。
2. 美国关税政策及司法进展或对商品市场形成扰动。
3. 玉米面临小麦替代效应及深加工需求疲软，存在下行风险。
4. 碳酸锂因成本支撑松动及盐湖复产预期，短期可能超跌反弹。
5. 端午假期前市场消息面变化需重点关注，可能影响短期走势。

（总结字数：998）