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中原期货研究所晨会纪要要点分析（2025年6月4日）

宏观要闻解读

• 中美贸易摩擦升级：美方扩大钢铝关税至50%，对中方施压；中方坚持反对立场，维护日内瓦共识。
• 中欧经贸互动：王文涛与欧盟委员就合作议题深入会谈，为下半年中欧经贸议程做准备。
• 中国经济数据：5月财新制造业PMI测线至48.3，制造业前景承压。
• 能源政策：国内油价第四次上调，但战略储备动用的可能性存疑。

主要品种观点

• 农产品：
  • 花生：现货市场企稳，预计维持偏弱震荡。
  • 油脂：天气改善可能增加巴西产量预期，叠加国内需求不振，利空油脂。
  • 玉米、白糖：价格支撑不足，维持观望策略。
• 能源化工：
  • 尿素、烧碱：供过于求压价明显，震荡偏弱。
  • 螺纹、热卷：市场去库但进入消费淡季，价格承压。
  • 铜铝、碳酸锂：受高库存及外需影响，短期延续下行趋势。
• 工业金属：
  • 铜铝：关税政策打压金属价格，预期维持偏弱。
  • 硅铁、锰硅：处于磨底状态，反弹偏空。

金融与期权观点

• 股指：三大股指震荡上扬，成交额温和放大，投资者需关注增量政策与落地需求。
• 券商板块：核心数据仍无改善，AI板块可能迎来技术性调整。
• 期权市场：大盘股或占优，波动率下降，建议观望或策略性卖出波动率。

总结

目前市场整体呈现震荡偏弱走势，中短期内关注经济数据、外需变动以及政策动向对市场情绪和方向的影响带来的变化。建议投资者暂时保持观望，等待市场进一步明朗。