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冠通研究：铁矿石短期震荡为主

核心内容概述

根据冠通期货2025年3月26日发布的报告，当前铁矿石市场基本面矛盾不显著，短期走势以震荡为主。铁矿石价格在非主流矿山成本线之上，供应端压力有所回升，但需求端仍对价格形成支撑，市场情绪整体偏暖。

主要观点

• 价格走势：铁矿石2505合约今日低开后偏强震荡，最终收盘于780元/吨，涨幅为0.19%。
• 供需分析：
  • 供应端：全球铁矿石发运总量在3月17日至23日期间为3084.7万吨，环比增加221.2万吨，其中巴西发运量显著增加，贡献主要增量。澳洲发往中国的量环比减少，显示外矿供应对国内需求的支撑有所减弱。
  • 需求端：铁水产量回升斜率明显加大，钢厂盈利状况尚可，复产态势持续，但集中复产阶段已过，预计后续增幅将放缓。
  • 库存情况：港口到港量高位小幅回落，钢厂逢低补库，港口库存小幅波动，但整体仍处于较高水平，对矿价上方形成压制。

关键信息

期货市场动态

• 合约表现：铁矿石2505合约收盘价780元/吨，涨幅0.19%。
• 成交量与持仓：成交量为23.95万手，持仓量41.16万手，环比减少11360手。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓减少9754手，前二十名空头持仓减少1426手，显示市场多空力量均有所减弱。

产业数据

• 全球发运：3月17日-23日全球发运总量3084.7万吨，环比增加221.2万吨。
• 澳洲发运：发运量1878.6万吨，环比增加5.4万吨；发往中国量1492.6万吨，环比减少45.8万吨。
• 巴西发运：发运量636.5万吨，环比增加156.0万吨，是主要增量来源。
• 中国到港：47港到港总量2639.6万吨，环比减少355.4万吨；45港到港总量2510.6万吨，环比减少365.8万吨。
• 矿山生产：全国126家矿山铁精粉日均产量41.11万吨，产能利用率65.17%，环比分别增加0.43万吨/天和0.69个百分点。

市场展望

• 短期走势：由于基本面矛盾不显著，铁矿石短期预计震荡运行，运行区间参考750-810元/吨。
• 关注点：需密切关注粗钢减产对需求端的扰动，以及预期交易与现实交易之间的节奏切换。
• 现货与期货关系：盘面小幅贴水现货，表明市场对现货的预期仍有一定支撑。

风险提示

• 供应端：外矿发运量维持高位，中长期供应宽松趋势未改。
• 需求端：钢厂复产趋缓，铁水增幅或放缓。
• 库存压力：港口库存仍处于较高水平，对矿价形成一定压制。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
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