20210411-太平洋-迪安诊断-300244.SZ-ICL服务业务全面提速_IVD自产产品成为新亮点_5页_987kb

迪安诊断（300244）总结

核心内容概述

迪安诊断（股票代码：300244）是一家专注于医疗保健设备与服务的公司，其业务主要涵盖ICL检验服务和IVD产品业务。2020年，公司实现营业收入106.49亿元，同比增长25.98%；归母净利润8.03亿元，同比增长131.20%。公司展现出强劲的增长势头，尤其是在ICL服务和特检业务方面。

主要观点与关键信息

1. ICL 服务业务全面提速

• 收入增长显著：2020年ICL检验服务收入达48.18亿元，同比增长62.31%。
• 盈利模式优化：公司拥有38家ICL实验室，其中34家已实现盈利，13家在2020年扭亏，标志着集中盈利期的到来。
• 新冠疫情表现突出：36家实验室被指定为新冠病毒核酸检测机构，承担集中隔离点检测业务，全国日均最高检测量达60万例，全年累计核酸检测量超2500万人份，预计至2020年底累计达5000万人份。
• 三级网络布局：公司推动“中心实验室+区域实验室+合作共建实验室”的三级联动模式，扩大区域市场份额。截至2020年，公司已形成32家中心实验室、6家区域实验室及500余家合作共建实验室。
• 客户结构：二级及以上医院占客户总数的32%，但贡献了51%的收入，显示公司对高价值客户的重视。

2. IVD 产品业务实现突破

• 总收入增长：2020年IVD产品业务收入达60.32亿元，同比增长10.17%。
• 自有产品增长显著：自有产品业务收入3.76亿元，同比增长214.54%，显示公司产品自研能力增强。
• “两弹一星”产品初露锋芒：
  • 液相质谱领域：凯莱谱作为“原子弹”，完成25-羟基维生素D检测试剂盒等3个二类试剂盒注册并上市。
  • 核酸质谱领域：迪谱诊断作为“氢弹”，推出国内首款通用型核酸质谱检测系统，启动药物基因组检测试剂盒的临床注册。
  • 病理诊断和分子诊断领域：迪安生物作为“人造卫星”，在HPV、HBV等试剂盒获证的基础上，2021年3月推出新冠核酸检测试剂盒。

3. 盈利预测与投资评级

• 未来三年盈利预测：
  • 2021年：营业收入预计112.04亿元，同比增长5.21%；归母净利润9.59亿元，同比增长19.47%。
  • 2022年：营业收入预计101.13亿元，同比下降9.74%；归母净利润8.56亿元，同比下降10.79%。
  • 2023年：营业收入预计123.04亿元，同比增长21.67%；归母净利润10.53亿元，同比增长23.05%。
• EPS与PE：2021年EPS为1.55元，对应PE为22.53倍，维持“买入”评级。

4. 财务指标分析

• 毛利率：2020年为38.22%，较2019年提升。
• 销售净利率：2020年为10.05%，2021年预计为12.47%。
• 净利润增长：2020年净利润同比增长131.20%，剔除商誉影响后归母净利润为12.5亿元。
• 现金流强劲：2020年经营活动产生的现金流量净额同比增长220.21%，达15.47亿元。

5. 风险提示

• 商誉减值风险：公司存在商誉减值的可能性。
• 监管政策变动风险：医疗行业政策变化可能对公司业务造成影响。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 检验项目价格下降风险：检验项目价格下降可能压缩利润空间。

股票数据概览

• 昨收盘价：34.83元
• 目标价：51元
• 总股本/流通股本：620/458百万股
• 总市值/流通市值：21,611/15,937百万元
• 12个月最高/最低价：50.49/23.76元

证券分析师信息

• 盛丽华：电话 021-58502206，邮箱 shenglh@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190520070003
• 谭紫媚：电话 0755-83688830，邮箱 tanzm@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190520090001

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间；
  • 看淡：未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月个股相对大盘涨幅5%至15%；
  • 持有：未来6个月个股相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：未来6个月个股相对大盘涨幅-5%至-15%。

销售团队信息

• 全国销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com
• 华北销售副总监：成小勇，手机18519233712，邮箱chengxy@tpyzq.com
• 华北销售：孟超、韦珂嘉，手机分别为13581759033、13701050353，邮箱分别为mengchao@tpyzq.com、weikj@tpyzq.com
• 华东销售总监：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com
• 华东销售副总监：梁金萍，手机15999569845，邮箱liangjp@tpyzq.com
• 华东销售：杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵，手机及邮箱信息详见表格。
• 华南销售总监：张茜萍，手机13923766888，邮箱zhangqp@tpyzq.com
• 华南销售副总监：查方龙，手机18565481133，邮箱zhafl@tpyzq.com
• 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯，手机及邮箱信息详见表格。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
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重要声明

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