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银河期货沥青周报总结

本报告由银河期货研究员童川撰写，分析沥青市场综合情况、核心逻辑和周度数据。童川持有相关期货和投资咨询资质。

综合分析与交易策略

成本端方面，油价维持震荡走势，估值虽偏低但上行压力明显；稀释沥青贴水稳中走强，部分抵消油价下跌，沥青短期成本高位震荡。现货价格节后推涨有限，炼厂利润回落，估值中性偏高。供需方面，节后首周需求继续走弱，接近历史低位；供应端小幅回升，炼厂累库但库存水平低于往年。展望中长期，需求复苏支撑远期预期。交易策略包括单边高位震荡、沥青-原油价差套利，以及期权逢低入场累购。风险点包括油价大幅回落或需求不及预期。

核心逻辑分析

核心逻辑包括：供应端，部分区域如山东和西北地区价格上涨，与成本和库存相关；油价反弹乏力，炼厂利润回落，基差走强；炼厂开工率季节性低位，不同区域差异明显；库存持续上升，社会库存率提升，尤其是南方地区，反映需求缓慢复苏。数据追踪显示，沥青产量、进口和出口等方面变化，需求领域如道路和防水领域消费量分布。

周度数据追踪

数据图表显示沥青价格、基差、炼厂利润、开工率、库存率等指标的波动，委内原油出口上升等宏观因素影响。总体需求复苏缓慢，但库存水平前低导致备货需求增加。

总体观点：沥青市场短期高位震荡，中长期逢低做多，但需警惕油价和需求风险。报告仅供参考，不构成交易建议。

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