估值手册：最新A股，港股和美股估值-20210205-国金证券-26页_881kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师艾熊峰撰写，发布于2021年2月5日，旨在对A股、港股和美股的估值情况进行分析和比较。报告通过多个图表展示了各市场主要指数和行业的市盈率（PE）与市净率（PB）数据，并结合风险溢价、市场波动性等因素，对当前市场估值水平进行评估。

主要观点

• A股估值水平：整体来看，A股市场主要指数如万得全A、沪深300、创业板等的PE和PB均处于历史中等或偏低水平，显示出一定的吸引力。
• 港股估值水平：恒生指数、恒生国企指数等的PE也处于相对低位，但波动性较大，需关注市场流动性风险。
• 美股估值水平：标普500、纳斯达克等指数的PE处于历史较高水平，显示出市场对未来的乐观预期，但同时也存在估值过高的风险。
• 国际估值比较：A股和港股的估值相对较低，而美股估值较高，反映出不同市场在经济环境、政策导向和投资者情绪上的差异。

A股主要指数及行业估值

1. A股主要指数PE与历史比较

• 图表6展示了A股主要指数的PE（TTM）自2010年以来的变化情况。
• 万得全A指数的PE处于历史中等偏下水平，表明市场整体估值偏低。
• 沪深300指数和创业板指数的PE也处于历史中等或偏低区间。

2. A股主要指数PB与历史比较

• 图表7显示了A股主要指数的PB自2010年以来的变化趋势。
• 整体来看，A股PB处于历史中等水平，部分指数PB略高于历史平均水平。

3. A股主要行业PE分布

• 图表8按PE分位数由高到低排列了A股主要行业的PE情况。
• 部分行业如金融、公用事业等PE较高，而科技、消费等PE较低。

4. A股主要行业PB分布

• 图表9展示了A股主要行业的PB分位数情况。
• 不同行业的PB存在较大差异，科技、医药等行业的PB相对较高。

港股主要指数估值

1. 港股主要指数PE

• 图表14展示了港股主要指数的PE自2007年以来的变化情况。
• 恒生指数和恒生国企指数的PE均处于历史中等偏下水平，显示市场估值偏低。

2. 恒生指数PE

• 图表15展示了恒生指数的PE趋势，PE处于历史中等偏下水平。
• 恒生国企指数的PE同样处于较低水平，反映出国企板块的估值优势。

美股主要指数估值

1. 美股主要指数PE

• 图表17展示了美股主要指数的PE自2003年以来的变化情况。
• 美股整体PE处于较高水平，显示出市场对经济前景的乐观态度。

2. 标普500指数PE

• 图表18展示了标普500指数的PE趋势，PE处于历史较高水平。
• 这表明市场对美国企业盈利增长的预期较为积极。

3. 纳斯达克指数PE

• 图表19展示了纳斯达克指数的PE趋势，PE处于历史高位。
• 纳斯达克指数的高PE反映了科技股的高成长性预期。

关键信息

• 估值指标：PE（TTM）和PB是衡量市场估值的重要指标。
• 风险因素：市场流动性风险、海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）以及市场波动性大可能导致估值剧烈变化。
• 免责声明：本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，非C3级以上投资者使用本报告进行投资，可能面临风险，国金证券不承担相关法律责任。
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