20210726-天风期货-双焦周报_限产式冲高难以为继_本周价格或将回归_22页_1mb

限产式冲高难以为继，本周价格或将回归

核心内容总结

本周焦炭和焦煤价格或将回归基本面，限产炒作虽持续升温，但现货市场反应平淡，钢厂降库对供需影响有限。整体市场情绪趋于稳定，建议投资者谨慎对待，避免追高。

主要观点

• 限产炒作见顶：限产政策对市场情绪影响已接近顶点，但实际供需并未出现显著变化，价格难以持续上涨。
• 供需双限下的博弈：在供应收缩和需求疲软的双重影响下，市场进入博弈周期，涨跌周期都不会太长。
• 现货市场反应平淡：尽管限产政策持续，但现货市场并未明显跟进，表明市场对限产的预期已基本消化。
• 焦煤价格持续上涨：由于澳煤限制和动力煤需求增加，焦煤价格仍保持强势，但短期难有进一步上涨空间。

关键信息

焦炭市场

• 库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为675.35万吨，周环比下降30.77万吨。
• 需求：247家钢厂铁水日均产量为234.35万吨，周环比下降1.35万吨。
• 利润：山西焦化利润为98元/吨，周环比基本持平。
• 价差：焦炭9-1价差继续盘整，9月基差继续走弱，贴水修复行情基本结束。
• 产能利用率：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率84%，周环比下降1.57%。

焦煤市场

• 库存：230家焦化厂焦炭库存68.71万吨，周环比上升5.32万吨；100家焦化厂库存44.84万吨，周环比上升5.71万吨。
• 需求：受限产和暴雨影响，焦煤到货不佳，下游采购积极性一般。
• 价格：山西焦煤价格维持稳定，甘其毛都口岸通关量增加，但整体库存仍处于低位。
• 价差：焦煤9-1月差继续高位震荡，09合约基差走低，维持升水结构，短期难以回到贴水。

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

市场展望

• 短期情绪稳定：钢厂与港口库存大幅下降，焦化厂库存继续上升，市场情绪趋于稳定。
• 限产证伪后投机需求释放：若限产政策出现松动，投机需求可能重新释放，但短期内仍以看空为主。
• 建议操作：建议投资者多看少动，关注限产政策的后续变化，避免盲目追高。

投资建议

• 焦炭：多单可考虑逐步撤退，关注库存和需求变化。
• 焦煤：在澳煤限制背景下，现货持续坚挺，但需警惕需求疲软对价格的压制。

风险提示

• 市场数据可能存在偏差，仅供参考。
• 政策变动可能对市场产生重大影响，需密切关注。
• 投资决策需结合个人风险承受能力，谨慎操作。