碳酸锂月报：减产加剧，关注去库强度-20231008-五矿期货-27页_760kb

碳酸锂月报总结（2023/10/08）

核心内容概述

本报告分析了2023年10月碳酸锂市场情况，涵盖了价格走势、供需变化、成本结构、期现市场表现以及政策与市场影响等多个方面。整体来看，碳酸锂价格持续下跌，供给端受减产和成本倒挂影响，需求端受新能源汽车市场增长和政策支持推动，成本端则因锂精矿价格走弱而有所下降。

主要观点

价格走势

• 现货价格：9月28日SMM电池级碳酸锂报价160000-178000元/吨，月内均价跌幅23.18%。
• 期货价格：LC2401主力合约收盘价150000元，月内跌幅19.22%，与现货贴水19000元。
• 价差变化：电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为13000元，电池级碳酸锂与氢氧化锂价差缩小至11000元。

供给端分析

• 产量变化：9月国内碳酸锂产量环比下降6.4%，主要受外购锂精矿冶炼厂减停产影响。
• 减产计划：志存锂业、九岭锂业等多家企业计划在10月进一步减产，预计影响12%的供应。
• 未来趋势：随着非洲锂矿进口增加、阿根廷及国内盐湖投产，碳酸锂产量将在近月短暂下降后回升。
• 锂精矿进口：8月锂辉石精矿进口量大幅下降38.6%，主要由于澳矿出口减少，但非洲来源精矿环比增长35%。

需求端分析

• 新能源汽车销量：8月新能源汽车销量同比增长22%，市场占有率达32.8%，但同比增速降至1月以来最低。
• 动力电池产量：8月动力电池产量64GWh，占动力和储能电池总产量的87.6%，1-8月累计产量同比增长46.3%。
• 材料结构：磷酸铁锂产量占比进一步提高至68.3%，对三元材料形成挤压。
• 消费回暖：9月碳酸锂表观消费量回暖，预计四季度消费旺季将推动需求增长。

成本端分析

• 锂精矿价格：9月28日锂精矿均价2630-3120美元/吨，月内下跌11.18%。
• 生产成本：锂精矿价格走弱带动碳酸锂生产成本下降，但生产毛利连续为负，成本倒挂现象加剧。
• 减产原因：部分企业因成本倒挂而进行设备维护减停产。

关键信息

供给端

• 9月锂辉石碳酸锂产量环比下降9.6%，锂云母碳酸锂产量受奉行时代一期投产影响，有望止跌。
• 青藏高原盐湖产量在9月下降7.4%，预计年底西藏盐湖投产后产量将回升。
• 8月碳酸锂进口量环比下降16.1%，累计同比增长5.4%。

需求端

• 8月新能源汽车产销分别增长4.7%和8.5%，但同比增速降至最低。
• 新能源汽车消费政策在多地出台，有望改善市场表现。
• 电池领域仍为锂盐主要消费领域，占比高达92%。

成本端

• 锂精矿价格持续下跌，影响碳酸锂生产利润。
• 多家上市公司计划在10月进行设备维护减产。

交易策略建议

• 策略类型：未提供具体策略类型。
• 操作建议：未提供具体操作建议。
• 盈亏比：未提供。
• 推荐周期：未提供。
• 核心驱动逻辑：关注锂盐厂实际减产强度、产业链库存变化、四季度进口锂精矿长协价格走向以及电动汽车消费利好。
• 推荐等级：未提供。
• 首次提出时间：未提供。

市场展望

• 10月需关注锂盐厂减产实际执行情况及库存变化。
• 非洲锂矿进口将显著增加，有望缓解锂精矿供应紧张。
• 四季度进口锂精矿长协价格可能成为影响碳酸锂价格的重要因素。
• 电动汽车消费政策可能对市场需求形成支撑。

数据来源

• SMM（上海有色网）
• FASTMARKETS
• 五矿期货研究中心
• 中国汽车工业协会
• 中国汽车动力电池产业创新联盟
• 海关
• 百川盈孚
• MYSTEEL
• EV SALES
• USGS
• 中国有色金属工业协会

免责声明

本报告基于可靠资料来源，提供数据和分析，但不构成买卖建议。五矿期货有限公司对报告可能引起的任何损失不承担责任。交易者应独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。