20210922-长安期货-玉米周报_供应过于求_成本支撑_价格低位震荡_7页_1mb

玉米市场分析总结

核心内容

国内玉米市场在新粮上市阶段面临供应压力，价格延续弱势。同时，进口玉米拍卖和替代品小麦价格回落，对玉米价格形成一定支撑。整体来看，市场基本面偏空，但短期内价格或止跌调整。

主要观点

• 供应充足：新玉米逐步上市，陈粮出库压力增加，导致市场供应充裕，价格承压。
• 进口玉米持续影响：进口量同比大幅增长，进口成本高企，进口利润缩减，后期进口量难以大幅增加。
• 替代品小麦作用减弱：玉米与小麦价格双双回落，价差逐步收窄，小麦替代优势减弱。
• 需求疲软：饲料和深加工需求均表现疲软，企业采购意愿不强，价格上方缺乏支撑。
• 市场情绪悲观：整体市场氛围偏空，价格回落较快，投资者建议观望或进行短差交易。

关键信息

一、价格走势回顾

• 假期期间，CBOT玉米承压偏弱运行，国际金融市场悲观情绪影响国内玉米价格。
• 国内现货价格持续下跌，从2800元/吨跌至2500元/吨左右，跌幅约300元/吨。
• 新粮收购价格在2420-2480元/吨之间，略低于陈粮价格。
• 玉米-小麦价差已收窄至133元/吨，山东和河南价差进一步缩小至20元/吨和40元/吨。

二、基本面分析

（一）新粮上量，价格延续下滑

• 农业农村部数据显示，秋粮面积同比增加，预计丰收在望。
• 新粮上市量增加，贸易商出库意愿增强，导致玉米价格持续下跌。
• 饲料企业采购心态不足，市场供应充足，价格难以回升。

（二）进口量大幅增长，压力持续

• 1~8月进口玉米达2140万吨，同比增长283.7%。
• 美国玉米到岸价为331.57美元，折算进口成本价为2453.48元/吨，与国内新粮价格基本持平。
• 进口玉米拍卖持续进行，但成交率和成交量不高，尤其非转基因玉米成交率下降。

（三）玉米与小麦价差收窄

• 玉米和小麦价格同步回落，玉米-小麦价差逐步缩小。
• 替代优势减弱，可能对玉米价格形成支撑。
• 预计后期玉米价格延续弱势，价差或转为负值。

（四）需求端疲软，价格承压

• 饲料消费量下调，生猪价格低迷，饲料企业采购谨慎。
• 深加工企业库存偏低，开工率下降，利润下滑抑制工业消费。
• 整体需求疲软，难以提振玉米价格。

三、小结与展望

• 当前玉米市场基本面仍以利空为主，但未出现新的刺激因素。
• 随着利空发酵，叠加进口成本支撑和替代品优势减弱，玉米价格或进入止跌调整阶段。
• 投资者建议采取观望策略或进行短差交易，避免盲目操作。

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