2017年下半年中国原材料工业_走势分析与判断_13页-1mb

2017年下半年中国原材料工业走势分析与判断总结

上半年情况综述

生产增速继续放缓，主要产品产量增速出现分化

2017年1-5月，原材料工业增加值同比增长 2.84%，低于去年同期 0.18个百分点。石化、钢铁、有色、建材行业增加值均低于去年同期水平。

主要产品产量增速分化：

• 化工产品：硫酸、烧碱产量增速高于去年同期，但乙烯产量增速为负；
• 钢铁产品：生铁、粗钢产量增速高于去年同期，钢材产量增速略低于去年同期；
• 有色金属：十种有色金属产量增速高于去年同期 6.6个百分点；
• 建材产品：水泥产量增速明显放缓，平板玻璃产量增速高于去年同期 6个百分点。

投资情况

原材料工业固定资产投资规模继续萎缩，化工、钢铁、有色、建材行业投资增速均为负。

• 钢铁行业：黑色金属冶炼和压延投资降幅扩大 6.7个百分点；
• 有色行业：采矿、冶炼和压延业投资降幅分别扩大 7.4和7个百分点；
• 建材行业：非金属采矿业投资降幅扩大 6.1个百分点，非金属矿物制品业投资规模与去年持平。

出口与进口

• 出口：钢材出口大幅减少（同比减少 25.7%），未锻造的铝及铝材出口增加（同比增长 3‰）；
• 进口：钢材、未锻造的铝及铝材进口量分别同比增长 6.5% 和 101.7%，远高于去年同期水平。

价格走势

2017年1-6月，主要原材料产品价格有涨有跌：

• 钢材：价格波动中上涨，6月末较年初价格上涨 1.4个百分点；
• 化工产品：纯碱、尿素、天然橡胶价格持续下降；
• 有色金属：铝、锌价格波动上涨，铜、铅价格震荡下跌；
• 建材产品：平板玻璃价格平稳上涨，水泥价格在不同区域表现不同，总体相对平稳。

利润情况

原材料工业整体盈利能力明显增强，行业利润持续增加：

• 化工行业：利润 2468亿元，同比增长 36.3%；
• 钢铁行业：利润 1251.3亿元，其中黑色金属采矿业利润增长 83.7%，黑色金属冶炼及压延加工业利润增长 93.5%；
• 有色金属行业：利润 1035亿元，其中采矿业利润增长 52.3%，冶炼及压延加工业利润增长 57.5%；
• 建材行业：非金属矿采选业利润增长 7.4%，非金属矿物制品业利润增长 26.2%。

下半年走势判断

✓ 全球经济弱复苏

• 美国：经济温和复苏，但特朗普政策存在较大不确定性，抑制经济增长；
• 欧盟：经济缓慢复苏，政治风险尚未完全消除；
• 日本：经济持续复苏，全年经济增长率有望与2016年持平。

✓ 国内经济缓中趋稳

• 内需稳定增长，外需进一步复苏，全年GDP增速预计保持在 6.7%-6.8%；
• 制造业采购经理指数（PMI）连续8个月位于 51.0% 以上的扩张区间。

下游行业需求增长

• 房地产：1-5月开发投资增长 8.8%，新开工面积增长 9.5%，预计下半年温和增长；
• 汽车行业：1-5月产销分别增长 4.5% 和 3.7%，预计下半年继续小幅增长。

✓ 供给侧结构性改革继续深化

• “三去一降一补”将在下半年加速推进，至2017年底，清理过剩产能、降低企业杠杆和“放管服”改革将取得阶段性成果；
• 这些成果将转化为制度红利，释放全要素生产率，刺激原材料企业增加投资。

政策刺激带来的投资增加

• 十九大精神的召开将为国企改革和税费改革指明新方向，注入新动力；
• 加快国企混改试点与推广、去除行政垄断，改善经济短板；
• 加快税制改革和结构性减税，降低企业负担，激活民间投资。

积极的财政政策与稳健的货币政策

• 财政刺激扩大总需求，带动投资增长；
• 基础设施建设加快，需信贷支持，货币政策难以收紧。

不利因素

• 国外需求弱增长：受欧美等国家经济弱复苏、外部需求疲弱影响，出口面临较大压力；
• 全球贸易保护主义抬头：原材料低端产品易成为反倾销、反补贴对象，如：
  • 1月：澳大利亚对中国合金圆钢棒启动反倾销立案调查；
  • 1月：美国对中国碳合金钢定尺板做出双反肯定性仲裁；
  • 2月：巴基斯坦对中国镀锌卷板做出肯定性反倾销仲裁；
  • 3月：美国对中国产铝箔启动反倾销反补贴调查；
  • 4月：美国对中国铝产品开展232国家安全调查。

有利因素

• “一带一路”战略刺激：优势企业加快“走出去”步伐，与沿线国家加强合作，产品出口有望增加。

价格走势预测

• 化工产品：受国际油价低位、供需趋缓、环保压力影响，尿素、纯碱、天然橡胶价格震荡下跌，上涨空间有限；
• 钢材产品：在化解过剩产能等政策推动下，价格有望弱势上涨，但供大于求矛盾短期内难以扭转；
• 有色金属产品：价格继续分化，铜等贵金属价格走低，铝等金属价格微弱上涨；
• 建材产品：受房地产、基建等行业温和增长影响，价格相对平稳。

利润预测

• 化工行业：利润有望保持在 20%-30% 之间；
• 钢铁行业：受去年同期基数较低影响，利润增速较快；
• 有色金属行业：利润增速有望保持在 40%-50% 之间；
• 建材行业：利润平稳增长，增速预计在 10%-20% 之间。

销售收入与成本

• 销售收入：钢铁、部分有色金属、建材价格有望上涨，销售量在下游需求增加带动下有望增加；
• 生产成本：环保压力加大，劳动力与土地成本持续上涨，融资难等问题增加生产经营成本。