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2017年下半年中国原材料工业走势分析与判断总结

核心内容概述

2017年下半年，中国原材料工业在国内外经济环境影响下，呈现出增速放缓、产品产量分化、价格波动以及行业利润增长等特征。同时，供给侧结构性改革持续推进，政策刺激带来投资增长，但也面临全球贸易保护主义抬头、出口压力增大等不利因素。

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主要产品产量与增速分析

2017年1-5月主要产品产量及增速

产品	2017年1-5月产量(万吨)	增长率(%)	2016年同期增幅(%)
硫酸	3738	2.5	0.3
烧碱	1480	6.9	6
乙烯	761	-3.3	11.4
生铁	30047.2	3.3	-2.8
粗钢	34683.3	4.4	-1.4
钢材	45367.5	0.8	1
十种有色金属	2263.3	6.9	0.3
水泥（亿吨）	89157.4	0.7	3.7
平板玻璃（亿重量箱）	34156	6.4	0.4

分析

• 化工产品：除乙烯产量增速为负外，硫酸、烧碱产量增速均高于去年同期。
• 钢铁产品：生铁、粗钢产量增速高于去年同期，实现正增长；钢材产量增速略低于去年同期。
• 有色金属：十种有色金属产量增速明显高于去年同期，达到6.9%。
• 建材产品：水泥产量增速明显放缓，平板玻璃产量增速高于去年同期6个百分点。

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行业经济效益分析

• 原材料工业整体盈利增强：1-5月行业利润持续增加。
• 化工行业利润增长显著：同比增长36.3%，高于去年同期21.6个百分点。
• 钢铁行业利润增长突出：黑色金属采矿业利润同比增长83.7%，冶炼及压延加工业利润同比增长93.5%。
• 有色金属行业利润增长较快：采矿业利润增长52.3%，冶炼及压延加工业利润增长57.5%。
• 建材行业利润增长明显：非金属矿采选业增长7.4%，非金属矿物制品业增长26.2%。

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下半年走势判断

全球经济弱复苏

• 美国：经济温和复苏，但特朗普政策存在不确定性。
• 欧盟：经济缓慢复苏，政治风险尚未完全消除。
• 日本：经济持续复苏，全年增长率有望与2016年持平。

国内经济缓中趋稳

• 内需稳定增长，外需逐步复苏，全年GDP增速预计在6.7%-6.8%之间。
• 制造业PMI连续8个月位于51.0%以上的扩张区间。

下游行业需求增长

• 房地产：1-5月开发投资增长8.8%，新开工面积增长9.5%，预计下半年仍温和增长。
• 汽车行业：1-5月产销均小幅增长，预计下半年继续增长。

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供给侧结构性改革深化

• “三去一降一补”将加速推进，至2017年底，清理过剩产能、降低企业杠杆等将取得阶段性成果。
• 这些成果将转化为制度红利，释放全要素生产率提升潜力，刺激原材料企业增加投资。

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政策刺激带来的投资增加

• 国企改革与税费改革：十九大召开将为改革指明方向，加快混改试点与推广，去除行政垄断。
• 财政与货币政策：积极的财政政策与稳健的货币政策将延续，财政刺激扩大总需求，基建投资加快。

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不利因素

• 出口压力：受欧美经济弱复苏、外部需求疲弱影响，出口环境严峻。
• 贸易保护主义：美国、澳大利亚、巴基斯坦等国家对中国原材料产品发起反倾销、反补贴调查，如：
  • 1月：澳大利亚对中国合金圆钢棒启动反倾销立案调查
  • 1月：美国对中国碳合金钢定尺板做出双反肯定性仲裁
  • 2月：巴基斯坦对中国镀锌卷板做出肯定性反倾销仲裁
  • 3月：美国对中国铝箔启动反倾销反补贴调查
  • 4月：美国对中国铝产品开展232国家安全调查

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有利因素

• “一带一路”战略：带动化工、钢铁、有色、建材等优势企业“走出去”，增强产品出口。

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价格走势分析

• 化工产品：受国际油价低位、供需趋缓、环保压力影响，尿素、纯碱、天然橡胶价格震荡下跌。
• 钢材：在化解过剩产能的推动下，价格弱势上涨，但市场供大于求矛盾短期内难以缓解。
• 有色金属：受人民币及美元走势、美联储加息、欧洲经济影响，整体价格震荡调整，铜等贵金属价格走低，铝等金属价格微弱上涨。
• 建材产品：价格相对平稳，平板玻璃价格平稳上涨，水泥价格在不同区域表现不一。

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总体展望

原材料工业在下半年将面临内外部环境的双重影响，需在供给侧结构性改革、政策支持与出口压力之间寻求平衡。行业利润增长与投资增加将为转型升级提供动力，但需警惕国际贸易摩擦带来的不利影响。