20231220-开源证券-北交所策略专题报告_2023年北交所打新和战配赚钱效应双升_2024年或迎高质量扩张期_18页_2mb

北交所 2023 年策略专题报告总结

一、打新和战配赚钱效应增强

1. 打新表现

   • 2023年北交所72只新股平均首日涨幅达5062%，其中7只涨幅超100%，15只涨幅在50%-100%之间，显著优于2020-2022年（平均涨幅2351%）。
   • 首日高涨幅可分为四次周期性行情，第四轮（阿为特至今）涨幅达18899%，创历史新高。
   • 稀缺性三大标准推高首日涨幅：低发行价（8元以下）、低发行市盈率折价（行业70%以下）、低流通股本占比（25%以下）。

2. 战配投资优势

   • 战配投资者有6个月锁定期，2023年平均6个月涨幅达4236%，中签率下降至0.25%以下，战略配置价值凸显。

二、2024年上市扩容预测

1. 数量增长

   • 参考科创板经验，北交所2023年上市节奏加速，预计2024年新股数量在120-150家之间，叠加直接IPO政策落地，体量规模将提升。

2. 效率与便利性

   • 北交所IPO审核平均耗时仅17.5天，远低于其他板块。
   • 直联机制已打通新三板与北交所通道，32家企业受益，80%为“专精特新”企业，缩短上市时间6个月以上。

三、核心驱动力：优质企业快速扩容

1. 直联机制特点

   • 为符合标准的企业提供“绿色通道”，在新三板满一年后即可申请北交所上市，审核流程无缝对接。
   • 优先筛选高研发投入（如专精特新企业，研发费用率47.6%）和高成长潜力企业。

2. 直接IPO预期

   • 证监会《高质量建设北交所意见》提出直接IPO可行性，未来拟优化“新三板挂牌+北交所上市”路径，目标服务更小、更新的创新企业。

四、风险提示

• 政策变动（如直接IPO落地时点）、公司经营风险、宏观经济波动。

五、长期发展趋势

• 凭借稀缺性和效率优势，北交所吸引更高质量企业入驻，2024年预计排队企业净利润70%集中在2000万-6000万区间，市场估值体系逐步完善。