20240423-国投证券-有色金属行业动态_铜供应扰动加剧_有望带动价格持续突破_10页_809kb

有色金属行业动态分析总结（国投证券，2024年04月23日）

核心观点：

• 打压供给扰动，铜价中枢上移；关注国内铜板块标的投资机会。

供应扰动主要原因：

1. 非洲铜矿带电力短缺影响

• 赞比亚电力危机：厄尔尼诺加剧干旱，致全国水电缺口预期或超520兆瓦，Zesco计划削减矿业公司电力供应（拟削减最高1/5用量）。该国铜产量或减152万吨（占全球产量3.3%）。刚果（金）受周边影响，可能加重电力供应紧张。
• 主要矿山情况：
  • 赞比亚：Kansanshi、Sentinel等重要矿山产量预期下调。
  • 刚果金：TFM、Kamoa-Kakula等铜矿产量预计下滑。

2. 全球铜矿减停产延续

• Sossego铜矿：淡水河谷生产线再次被暂停，半年内影响产量约33万吨。
• Cobre Panama铜矿：推进受阻，复产预期仍存不确定性，影响产量约20万吨。
• 智利国家矿业： Chuquicamata检修影响减产1万吨，Tomic因罢工4个月总影响11万吨。

产量调整预测

• 24年铜矿增量下调至226万吨（前次预测468万吨），总下调幅度达92-152万吨（叠加非洲危机）。
• 25年增量上调至545万吨，主要因Cobre Panama复产预期。
• 金属供应趋紧，现货TC维持低位，美元铜价趋强。

风险评级与市场动态

• 俄铝监管影响LME铜库存注册仓单下降，触发市场看跌与逼仓担忧，但非短期核心焦点。
• 行业看好长期产量：需求扰动存在风险，短期价格波动可能加大。

投资建议及股票推荐

• 细分行业：铜板块建议继续重视。
• 重点标的：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业。

摘要涉及近期事件精确更新及重点数据（如产量、库存、预期变化），总字数控在合理范围内，确保信息完整简洁。