20140624-联讯证券-广发中证全指可选消费ETF基金操作策略_11页_983kb

广发中证全指可选消费ETF基金总结

核心内容

广发中证全指可选消费ETF基金于2014年6月3日成立，6月25日上市交易。该基金为被动指数型基金，投资于中证全指可选消费指数成分股及备选成分股的比例不低于基金资产净值的95%。基金的净值表现尚处于建仓初期，与标的指数存在较大差异，预计在成立2-3个月后与指数趋于一致。

中证全指可选消费指数自2005年以来累计收益超过同期上证指数173%，超过沪深300指数118%，长期回报率较高。但2014年以来，该指数相对上证指数的累计收益为负，主要由于经济增速放缓，影响了消费弹性较大的可选消费行业。

主要观点

• 长期投资价值：中证全指可选消费指数在长期来看表现优于大盘指数，适合长期价值驱动型投资者持有。
• 短期表现不佳：由于经济增速放缓，可选消费行业近期表现不理想，ETF基金净值下跌明显。
• 行业前景：随着居民可支配收入提高，消费升级趋势持续，可选消费品行业在未来仍有较大发展潜力。
• 投资策略建议：
  • 短期投资者可考虑卖出ETF，转向其他类金融工具。
  • 长期投资者可继续持有ETF，以享受消费升级带来的收益。

关键信息

一、基金净值表现

• 成立日期：2014年6月3日
• 上市日期：2014年6月25日
• 2014年6月3日至6月20日的净值变化如下：

二、标的指数分析

• 行业分类：中证全指可选消费指数是中证全指行业指数系列之一，包含10个行业，其中可选消费行业占比最高。
• 可选消费与主要消费区别：
  • 可选消费：非日常必需品，如家电、汽车、传媒、服装等。
  • 主要消费：日常必需品，如食品饮料、医药、烟草等。
• 行业构成：
  • 汽车行业：26%
  • 家用电器行业：18%
  • 传媒行业：17%
  • 纺织服装行业：9%

三、投资价值分析

1. 套利策略

• 瞬时套利：ETF价格与净值不一致时，可进行套利，但机会有限。
• 延时套利：捕捉日内市场波动，进行T+0交易。
• 事件性套利：在停牌股票复牌前买入ETF，复牌后卖出；或在停牌前买入ETF，赎回股票，复牌后卖出股票。

2. 股票换购

• 换购建议：
  • 对于持有机构评分较低的股票（如综合评分3分及以下），建议换购ETF。
  • 对于静态市盈率较高的股票，未来表现可能较差，建议换购ETF。
  • 对于净资产收益率为负的股票，建议换购ETF。

3. 换购清单

• 机构综合评分中性股票（综合评分3分）：

  • 大连友谊、博盈投资、*ST派神、武汉中商、天山纺织、华茂股份、茂业物流、一汽夏利、威孚高科、成飞集成、江苏三友等。

• 机构综合评分增持股票（综合评分1或2分）：

  • 飞亚达A、华数传媒、合肥百货、张家界、江苏阳光、海澜之家、东百集团、成商集团、海南橡胶等。

• 未有机构评分股票：

  • 宝利来、民生控股、大通燃气、浙江世宝、中纺投资、凤凰光学、禾嘉股份、美尔雅、浙江东日、华升股份、金山开发、中路股份、秋林集团等。

四、投资策略

• 长期持有建议：对于长期投资者，建议继续持有广发中证全指可选消费ETF，因为居民消费升级趋势明显，未来前景较好。
• 短期操作建议：若投资者认为经济持续低迷，可考虑卖出ETF，转向其他类金融工具。
• ETF份额缩水：在当前市场环境下，ETF份额可能缩水，但若投资者对行业前景看好，可忽略该影响。

五、风险提示

• 经济下滑风险：若经济持续下滑，可选消费行业表现可能不佳。
• 行业风险：行业整体表现受经济周期影响较大，需关注行业动态。

信息披露

• 分析师承诺：分析师姜海宇具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得任何补偿。
• 公司信息：联讯证券具备证券投资咨询业务资格，承诺履行披露义务。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：
    • 买入：个股相对基准指数涨幅预计在15%以上。
    • 增持：个股相对基准指数涨幅预计在5%至15%之间。
    • 持有：个股相对基准指数涨幅预计在-5%至5%之间。
    • 减持：个股相对基准指数涨幅预计在-5%以下。
  • 行业投资评级：
    • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上。
    • 中性：行业整体回报介于-5%至5%之间。
    • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

投资建议

投资者应根据自身情况独立决策，不依赖单一投资评级。建议关注中证全指可选消费指数的长期趋势，结合自身风险偏好选择是否持有该ETF。