2020年三季度中国经济观察_3页_3mb

中国经济观察总结（2020年三季度）

核心内容

2020年二季度，中国经济实现由负转正，实际GDP同比增长3.2%，优于市场预期。经济持续复苏，三次产业增速均有所回升，其中第二产业增幅最大，对GDP增长贡献显著。消费修复缓慢，线上消费增长迅猛，但线下服务需求尚未完全恢复。固定资产投资降幅收窄，房地产和基建投资加速，出口在抗疫物资和“宅经济”支撑下表现好于预期，东盟成为我国第一大贸易伙伴。

主要观点

经济持续复苏

• 经济增速：二季度GDP同比增长3.2%，实际增速较一季度回升10个百分点，但与去年同期相比仍有3个百分点差距。
• 产业结构：工业恢复快于农业和服务业，制造业和建筑业增速接近往年平均水平，成为拉动第二产业增长的主力。
• 消费修复：线上消费增长迅猛，实物商品网上零售占比升至25.2%，但线下消费，特别是住宿和餐饮业仍受疫情影响，二季度当季同比-18.0%。

投资需求回暖

• 固定资产投资：上半年累计同比-3.1%，降幅较一季度收窄13个百分点，房地产投资在6月首次转正，基建投资连续3个月正增长。
• 制造业投资：上半年累计同比-11.7%，但高技术产业投资在5月已转正，增速达6.3%，显著高于整体制造业增速。

出口表现超预期

• 出口增长：二季度出口表现好于市场预期，6月当月出口同比增长0.5%，医疗物资和“宅经济”产品出口强劲。
• 对东盟出口：上半年对东盟进出口增长2.2%，占外贸总额14.7%，东盟成为我国第一大贸易伙伴。
• 进口复苏：6月进口同比增长2.7%，主要受国内复工复产带动，对工业原材料和机电产品需求上升。

货币政策与财政政策

• 货币政策：央行保持流动性合理充裕，通过结构性工具精准滴灌，如普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划。
• 财政政策：积极财政政策继续发力，专项债和国债资金逐步到位，支持减税降费、扩大消费和投资。

消费与就业

• 居民消费：上半年社会消费品零售总额累计同比-11.4%，居民收入和支出仍处于缓慢修复阶段。
• 就业形势：重点群体失业率较高，6月城镇调查失业率仍处于高位，解决就业问题成为下半年政策重点。

通胀与PPI

• CPI：二季度CPI同比增长2.7%，洪涝灾害和疫情对鲜菜、猪肉价格造成短期冲击，但长期回落趋势未变。
• PPI：二季度PPI同比下降1.9%，受全球疫情和原油价格低位影响，但随着复工复产，PPI或呈现弱复苏。

人民币汇率

• 汇率波动：二季度人民币汇率受中美关系和疫情冲击影响出现波动，但6月后逐步回升，预计下半年保持稳中有升态势。

关键信息

中国-东盟经贸合作

• 贸易增长：上半年对东盟进出口2,978.9亿美元，累计同比增长2.2%，占外贸总额14.7%。
• 投资与并购：中国对东盟投资以制造业为主，东盟成为我国第一大贸易伙伴，双边合作日益紧密。
• 未来展望：后疫情时代，中国将加强与东盟的区域经济一体化，推动产业链合作，促进区域经济发展。

海南自由贸易港建设

• 政策目标：到2025年初步建立自由贸易港政策制度体系，到2035年成为我国开放型经济新高地。
• 税收优惠：鼓励类产业企业按15%征收企业所得税，对高端人才和紧缺人才实行15%的个人所得税优惠。
• 产业开放：在航空、航运、电信、金融等领域提出明确的扩大开放指导意见，推动海南成为国际旅游和现代服务业高地。

粤港澳大湾区金融支持

• 跨境便利化：推动跨境理财通试点，支持私募股权投资基金跨境投资，提升人民币国际化水平。
• 金融开放：扩大金融业对外开放，支持港澳金融机构在大湾区发展，促进金融创新和互联互通。
• 风险防范：加强粤港澳金融监管合作，完善金融风险预警和化解体系，防范跨境金融风险。

创业板改革与注册制试点

• 改革落地：创业板注册制改革正式实施，支持成长型创新创业企业，服务高新技术和战略性新兴产业。
• 行业分布：主要受理企业来自计算机、通信和其他电子设备制造业、专业设备制造业、软件和信息技术服务业。
• 定位差异：创业板定位于“创新”，支持传统产业与新技术融合；科创板定位于“科技”，服务硬科技企业。

外商投资准入负面清单

• 缩减限制：负面清单进一步缩减，取消多项外资股比限制，特别是在金融、汽车、农业等领域。
• 开放措施：自贸试验区继续先行先试，放宽制造业和农业准入，提升外商投资信心。
• 吸引外资：2017-2019年，中国吸引外资稳居世界第二，负面清单制度推动更大范围、更深层次开放。

附表：主要经济指标（摘要）

• GDP增速：二季度实际增长3.2%，上半年累计下降1.6%。
• 固定资产投资：上半年累计同比-3.1%，房地产投资在6月首次转正。
• 社会消费品零售总额：上半年累计同比-11.4%，线上零售占比升至25.2%。
• 出口与进口：上半年出口累计同比-6.2%，进口累计同比-7.1%；6月出口和进口均实现正增长。
• 人民币汇率：6月后逐步回升，预计下半年保持稳中有升。
• CPI与PPI：二季度CPI同比增长2.7%，PPI同比下降1.9%，长期回落趋势未变。
• 就业情况：重点群体失业率较高，6月城镇调查失业率仍处于高位。
• 海南自由贸易港：2020年GDP为5,309亿元，第三产业占比接近60%。
• 粤港澳大湾区：跨境人民币收付占本外币跨境收支45.4%，人民币国际化程度提升。
• 创业板注册制：截至7月8日，共受理248家企业的IPO申请，主要集中在高科技行业。
• 外商投资负面清单：进一步缩减限制，取消多项外资股比限制，推动更大范围开放。