策略前瞻之一百四十五：长线布局五年规划，短期应防外部冲击-20201101-光大证券-20页_3mb

策略研究总结

核心内容

本报告为2020年11月1日发布的《策略前瞻之一百四十五》，聚焦于长线布局五年规划与短期防范外部冲击，旨在为投资者提供关于“十四五”规划及市场动态的策略建议。

主要观点

• 市场回顾：本周A股市场小幅反弹，消费板块领涨，金融及科技板块表现不佳，市场交易仍显冷淡。港股受大选和疫情等因素影响，整体下跌。
• 政策背景：十九届五中全会审议通过了《十四五规划建议》，强调高质量发展、科技创新、扩大内需、安全发展及乡村振兴。该规划对A股投资有长期指导意义。
• 投资主线：建议投资者从长期角度关注以下五条主线：
  1. 科技发展自主可控：重点关注半导体、光刻机、5G新基建等领域。
  2. 双循环与内需提升：建议关注医药、养老、教育、新能源汽车产业链。
  3. 清洁能源发展：重点关注光伏等新能源领域。
  4. 乡村振兴与新型城镇化：关注农村集体建设用地入市及农村产业融合。
  5. 资本市场改革：关注证券、保险及资产管理行业龙头公司的业绩增长。

关键信息

1. A+H行情回顾及策略前瞻

• A股表现：上证综指下跌1.63%，中小板指上涨1.71%，创业板指上涨2.12%。消费板块领涨，金融及科技板块跌幅较大。
• 北向资金：连续两周净流出，主要流出行业为非银金融和电力设备及新能源。
• 南下资金：净流入333.86亿港元，主要流入行业为计算机和餐饮旅游。
• AH溢价指数：上升3.70个百分点至147.99。
• 美股表现：纳斯达克指数、标普500和道琼斯工业指数均下跌，主要受疫情和大选不确定性影响。
• 港股表现：恒生指数下跌3.26%，资讯科技业因蚂蚁IPO等利好上涨，而电讯业、能源业和金融业下跌。

2. 一周重要事件回顾

• 国内事件：十九届五中全会审议通过《十四五规划建议》，强调高质量发展、科技创新、扩大内需、安全发展及乡村振兴。
• 海外事件：美国大选临近，选情胶着，大选结果可能延迟公布，影响市场风险偏好。疫情反弹对欧美股市造成压力，但各国防疫能力提升，影响或弱于上半年。
• 市场影响：大选结果未明朗前，建议投资者保持观望；若大选结果对市场情绪产生负面影响，A股可能受牵连。

3. 下周重点关注及策略前瞻

• 事件重点：
  1. 《十四五规划建议》全文下周公布，将详细阐述政策重点。
  2. 美国大选11月3日开启投票，结果可能延迟，影响市场情绪。
  3. 海外疫情反弹可能继续压制市场风险偏好，但影响或将减弱。
• 配置建议：
  • 可选消费：汽车、家电等板块景气度回升，具备防御属性。
  • 中游行业：轻工、机械、化工等板块景气度上升，值得关注。
  • 银行与交运：今年涨幅较小，可能在11月迎来补涨。

4. 重点数据跟踪

• 大类资产表现：十年期美债收益率上涨3.53%，美元指数上涨1.38%，美元兑人民币上涨0.79%，伦敦现货黄金下跌1.15%，WTI原油下跌9.23%。
• 行业数据：
  • 从PETTM分位看，农林牧渔和房地产低于10%。
  • 从PB分位看，电力及公用事业、建筑、石油石化、房地产、煤炭等低于历史10%分位。
  • 从PS分位看，房地产和纺织服装低于10%。
• 个股数据：
  • 增持比例最高的前五只个股：腾达建设、创新医疗、凯撒旅业、三夫户外、*ST商城。
  • 减持比例最高的前五只个股：双杰电气、英飞特、七一二、扬帆新材、容百科技。

5. 行业比较

• 行业涨跌幅：汽车、电力设备及新能源、医药上涨，非银行金融、房地产、银行下跌。
• 2020年行业涨幅：食品饮料、电力设备及新能源、消费者服务、医药、国防军工为涨幅前五。
• 2020年行业跌幅：石油石化、房地产、银行、煤炭、综合为跌幅前五。
• 机构调研：计算机、医药、电子、基础化工和机械为调研最多行业，淡云科技调研次数最多（6次）。

风险提示

• 通胀超预期回升。
• 经济增速超预期下行。
• 海外市场波动加大。

未来一周须知

• 重要数据/事件：
  • 11月2日：欧盟10月制造业PMI；美国10月制造业PMI。
  • 11月3日：美国9月耐用品新增订单；美国10月30日EIA库存周报。
  • 11月4日：美国10月非制造业PMI；美国10月ADP就业人数。
  • 11月5日：美国10月31日当周初次申请失业金人数。
  • 11月6日：美国联邦基金目标利率；美国10月失业率；美国10月新增非农就业人数；美联储利率决议及新闻发布会。

估值方法说明

• 报告中的分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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