20240428-一德期货-铅_国内外库存去化推动铅价强势_23页_794kb

铅价上涨分析总结：受基本金属整体上涨及资金推动铅价强势

核心数据与策略

品种简报

3月原生铅产量为2937万吨，月同比下降913%，累计同比下降33%；再生铅产量为3781万吨，月度环比上升045%，累计同比下滑959%。净出口043万吨，月度表观消费量6675万吨，同比下降343%。

库存与加工费
交易所库存（SHFE）483万吨，周度环比下降；社会库存环比小幅上升；LME库存环比下降，利多价格支撑。加工费TC处于低位，国内矿700元/吨，进口矿50美元/干吨。

铅矿数据分析

全球铅矿产量增长缓慢，2024年预计增长18%至459万吨。3月国内精矿产量1154万吨，同比增长1472%，引发冶炼厂原料需求紧张。铅精矿进口环比下降，且副产品定位模式确立，导致高银矿使用比例上升。

精炼铅产量变动：1-3月累计产量同比下滑33%。4月电解铅产量预计小幅上升，产能恢复与检修并存，尤其是大型冶炼企业调整计划。

废电瓶与再生铅

废电瓶价格9925元/吨，电池价格高企抑制再生铅利润，规模企业冶炼盈利269元/吨。精废价差200元/吨，具备一定利润空间，但高企原料价抬升成本。因原料紧缺，4月部分企业选择减产或检修。下游铅酸蓄电池开工率下降，库存被动去化，但消费中性。

下游消费与库存分析

下游需求趋弱：4月进入传统淡季，废电瓶量下滑，市场成交缓慢。尽管LME库存被动去化，对中国市场形成一定支撑，但整体供需矛盾逐步放大。

投资策略
铅价整体趋强，建议多头部分获利了结。需要注意季度末资金流动性，短期建议兼顾领多空两方谨慎操作。

本报告由一德期货有限公司编制