20250124-东吴证券-乘用车_智能化1月报_12月产批零符合预期_智能化展开_车位到车位_竞赛_41页_1mb

乘用车与智能化月报总结

乘用车市场表现

12月，乘用车产销批零总体符合预期。产量2941万辆，同比增长98%，环比下降26%；批发销量308万辆，同比增长123%，环比上升46%；交强险口径零售销量2703万辆，同比增长100%，环比大增143%。出口方面，整体出口404万辆，同比增长49%，环比上升20%。新能源汽车渗透率在12月批发口径达49.2%，环比增0.26个百分点；零售口径47.8%，环比降4.6个百分点。自主品牌市占率环比下降，批发65.9%、零售62.3%，均环比回落。

L3智能化进展

L3级智能驾驶渗透率环比增长至12.6%，同比上升6.2个百分点，主要车企如问界、小鹏和理想推动增长。12月问界智驾渗透率达81%，小鹏38.4%，理想48.4%。华为、小鹏和理想展开“车位到车位”功能竞赛，实现首次全国范围无断点导航。智能化零部件如DLP/ADB车灯、空气悬挂、HUD和激光雷达渗透率环比提升，12月分别为12.6%、8.39%、31.34%和14.3%。

投资建议

智能化是2025年汽车行业的核心主线，预测L3渗透率2024年破10%，2025年将达20%，2027年有望超70%。2025年关键事件包括特斯拉FSD入华、小鹏纯视觉NOA推广、华为/理想激光雷达优化等。投资标的优先整车企业：小鹏、理想为智能化领先者；赛力斯、长安为华为合作伙伴；上汽、广汽为国企改革先锋；其他包括比亚迪和吉利。零部件端关注特斯拉产业链、智能化增量部件及福耀、华阳等。

风险提示

风险包括国内以旧换新政策低于预期、全球AI技术进展缓慢、特斯拉FSD入华迟缓及L3渗透率不达预期，可能影响市场动态。

此总结基于报告核心数据，字数控制在950字以内。