20160614-招商证券-环保行业2016年中期投资策略：环保当配之时，PPP四大策略展开_61页_3mb

环保行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年环保行业投资策略围绕“PPP”展开，提出水环境综合治理（大P）、环评（前P）、环境监测（中P）、环卫运营（后P）四大主线，并辅以工业节能投资线路。重点推荐东方园林、中金环境、聚光科技、龙马环卫、神雾环保等公司，认为PPP模式的推广将为环保产业带来新的发展契机。

主要观点

• PPP时代已至：2015年是PPP大时代的开启之年，2016年项目库快速扩容和落地率提升，标志着我国PPP模式进入实质性发展阶段。
• 短期驱动：在经济低迷期，环保PPP项目投资成为拉动GDP增长的重要手段。
• 中期驱动：通过杠杆放大和还款期限拉长，缓解地方政府和民营资本的资金压力。
• 长期驱动：环保产业将从B2G向B2C转变，居民环保费用的提升将显著缓解政府财政压力。

关键信息

一、从短中长期解惑环保PPP投资落地

• 短期：经济低迷期依赖环保PPP项目拉动GDP增长。
• 中期：通过杠杆和还款周期拉长，资金来源得到保障。
• 长期：居民环保费用提升，推动环保产业向B2C模式转型。

二、PPP四大策略

1. 前P（环评）：环评是PPP项目最前端入口，市场由点至面铺开，民营企业享受政策红利。
2. 中P（环境监测）：环境监测是PPP项目实施的基础，通过智慧环境切入治理市场。
3. 大P（水环境综合治理）：水环境综合治理是PPP模式中规模最大、推进最快的领域，尤其是海绵城市建设。
4. 后P（环卫运营）：环卫运营市场化推进，项目回报率高，成为PPP模式的后端重点。

三、重点公司推荐

四、PPP模式的优势

• 杠杆放大：民营企业通过杠杆撬动更大投资，且工程期利润回流快速。
• 还款期限拉长：政府无需大额初始投资，运营期分年度支付，减轻财政压力。
• 市场潜力大：PPP模式为环保投资提供新的路径，推动环保产业向“大生态文明”升级。

五、海绵城市建设

• 政策支持：2014年首次提出“海绵城市”概念，2015年明确试点政策，2016年第二批试点启动。
• 投资规模：预计“十三五”期间海绵城市建设投资规模达1.9~3.1万亿元。
• 建设内容：包括绿色屋顶、透水铺装、下沉式绿地、生物滞留设施、渗透塘等，实现雨水渗透、滞蓄、净化、回用等功能。

六、环保费用提升与居民支付压力

• 居民支付压力不大：即便环保投资增加，每个居民每月支出增加不超过30元，对生活影响较小。
• 政府财政压力缓解：通过提高居民环保费用，财政补贴减少，缓解地方财政压力。

七、国际环保公司参考

八、风险提示

• 投资有风险，本报告供机构投资者参考，个人投资者需注意风险提示和评级说明。

总结

2016年环保行业投资策略聚焦于PPP模式，认为其是推动环保产业发展的关键手段。通过环评、环境监测、水环境综合治理和环卫运营四大策略，环保行业将迎来新的增长机遇。重点推荐公司如东方园林、中金环境、聚光科技、龙马环卫和神雾环保，预计将在PPP模式中获得显著收益。同时，PPP模式的推广将有助于缓解地方政府财政压力，推动环保产业向B2C模式转型，实现可持续发展。