20160614-招商证券-环保行业2016年中期投资策略_环保当配之时_PPP四大策略展开_60页_2mb

环保行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年环保行业投资策略以PPP模式为核心，围绕水环境综合治理、环评、环境监测、环卫运营四大主线展开，并辅以工业节能投资线路。报告指出，PPP模式已成为推动环保产业发展的关键手段，标志着我国正式进入PPP时代。环保PPP投资具备短、中、长期驱动因素，分别对应经济低迷期拉动GDP增长、杠杆放大缓解财政压力、居民付费模式减轻政府负担。

主要观点

• 短期驱动：经济结构调整期是环保投入的快速增长期，PPP模式能有效激活环保投资，拉动GDP增长。
• 中期驱动：通过加大杠杆和拉长还款期限，PPP模式为民营资本和政府提供了更灵活的资金来源。
• 长期驱动：环保产业将从B2G（政府付费）向B2C（居民付费）转变，居民环保支出增加将显著缓解政府财政压力。
• PPP时代已至：2016年PPP项目库快速扩容，项目落地率提升，环保订单规模大幅增长。

关键信息

一、PPP项目投资规模与落地情况

• 截至2016年3月，全国PPP综合信息平台项目库入库项目达7721个，总投资8.8万亿元。
• 执行库项目646个，占比8.4%；储备库项目7075个，占比91.6%。
• 2016年环保相关PPP项目占项目库投资的较大比重，生态环保类项目投资额超过1万亿元。

二、环保PPP投资的四大策略方向

1. 前P（环评）：环评是PPP项目的前端入口，地方政府通过环评可明确项目投资和设计，吸引社会资本参与。
2. 中P（环境监测）：环境监测帮助地方政府掌握污染状况，优化PPP项目规划，提升治理效率。
3. 大P（水环境综合治理）：水环境治理是PPP投资中规模最大、落地最快的领域，尤其是海绵城市建设，预计“十三五”期间投资规模达1.9~3.1万亿元。
4. 后P（环卫运营）：环卫运营市场快速增长，民营资本参与度提升，是PPP模式的后端核心。

三、重点公司推荐

四、环保费用与居民支付

• 我国居民环保费用支出占家庭收入比例偏低，远低于国际水平。
• 每个居民每月环保支出增加不超过30元，对生活影响不大，但能显著缓解政府财政负担。
• 污水处理费提升可减少财政补贴，提高项目可持续性。

五、国际环保公司参考

结论

环保PPP模式已逐步落地，成为推动环保投资的重要手段。从短期拉动经济，中期缓解财政压力，到长期实现居民付费，PPP模式为环保产业带来了新的增长契机。重点推荐水环境综合治理、环评、环境监测和环卫运营四大领域，同时关注工业节能的潜力。未来环保行业将向“大生态文明”升级，环保企业将承接更复杂的系统性项目。