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东兴证券行业周报摘要（2023年第27周）

1. 传媒与游戏行业

核心观点： 游戏市场稳健复苏，AI驱动新型玩法。
主要驱动因素：

• 版号常态化发放（上半年发放521款，超额完成），促进精品游戏上线。
• AI技术降低制作成本，拓展文案、编程、配音及NPC等应用场景。
  看法： 预计市场规模将超2021年，关注游戏龙头企业及AI辅助工具应用公司。
  风险提示： AI颠覆、广告复苏乏力、消费力下滑、监管趋严。

2. 建筑与建材行业

核心观点： 需求疲软但政策改善，集中度提升带来机会。
主要驱动因素：

• 地产政策稳定，保交楼带动竣工改善，消费建材需求释放。
• 房地产进入存量时代，改善性需求推动消费升级。
• 建筑央企积极资产优化，估值修复可期。
  看法： 关注消费建材龙头、央国企资产优化及优质细分领域（如石膏板、防水材料）。
  风险提示： 房地产回归不及预期、政策不确定性。

3. 电新与光伏行业

核心观点： 产业链价格触底，看好N型电池与地面电站需求。
主要驱动因素：

• 硅料价格企稳，硅片、组件价格下跌收窄，终端需求逐步改善。
• 美国关税政策保障出口，本土产能发展不改“量增”逻辑。
  看好： 一体化组件、胶膜辅材、逆变器、储能及N型电池设备。
  风险提示： 全球装机不及预期、原材料价格波动、海外政策不明朗。

4. 电子行业

核心观点： 创新技术带来新机会，虚拟现实、汽车电子、先进封装为核心。
主要驱动因素：

• 技术创新重要性提升，叠加硬件创新浪潮。
• 技术迭代加快场景落地，产业链景气度逐步提升。
  看好： VR设备、汽车电子、高端封测。
  风险提示： 技术迭代风险、客户导入缓慢、贸易摩擦。

5. 农业行业

核心观点： 养殖周期拐点临近，重视动保与种业机会。
主要驱动因素：

• 生猪产能缓慢去化，布局规模化养殖企业。
• 白羽肉鸡上下游良性收缩，疫苗政策推动行业扩容。
• 水产饲料需求回暖，种业转基因商业化提速。
  看好： 牧原股份、动保龙头（普莱柯、科前生物）、种业转基因公司（大北农、隆平高科）。
  风险提示： 动物疫情、市场价格波动、政策执行不及预期。

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