20250526-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

大越期货投资咨询部沪铜早报核心内容总结：

1. 报告性质声明：本报告非期货交易咨询业务，仅提供市场信息参考，不构成投资建议。公司未将阅读报告人员视为客户，提醒市场风险需谨慎对待。
2. 交易资质：报告由持有资格证号F3023048的祝森林（投资咨询证号Z0013626）发布，联系方式为0575-85226759。
3. 市场基本面：4月制造业PMI为50.4%（环比下降0.4个百分点），连续两月处于扩张区间，显示制造业恢复态势。冶炼企业减产，废铜政策放宽，但整体基本面中性。
4. 基差与库存：现货基差为275，现货升水期货；5月23日铜库存减少1800吨至164725吨，上期所铜库存较上周下降9471吨至98671吨，库存变化中性。
5. 盘面与持仓：收盘价位于20日均线上方，20日均线呈上升趋势；主力合约净持仓由空转多，显示多头力量增强，盘面偏多。
6. 价格预期：美联储降息节奏放缓，库存处于高位但逐步去库，中美经贸关系缓和，预计铜价将呈现震荡运行态势。

利多与利空因素：

• 利多：俄乌及巴以地缘政治冲突持续，美联储降息预期存在，冶炼企业减产可能缓解供应压力。
• 利空：美国全面关税政策超预期，全球经济复苏乏力，高铜价抑制下游消费，铜材出口退税取消政策可能影响需求。

风险提示：

• 地缘政治风险（如俄乌、巴以冲突）及自然灾害可能扰动市场。
• 贸易战升级或导致国内政策宽松力度减弱，影响铜价走势。

数据与信息来源：
报告数据均来自Wind，涵盖现货价格、期现价差、库存变化（包括上海仓单、LME库存、SHFE周库存）、加工费回落及供需平衡分析。2024年铜市场预计小幅过剩，2025年或接近紧平衡状态。

免责声明：
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