20230821-财信证券-策略点评报告_7月高频数据边际走弱_期待政策利好释放_3页_295kb

报告总结

事件背景：本报告基于2023年7月国民经济统计数据，指出经济整体边际走弱，恢复基础仍待加固。重点分析了消费、投资、出口等领域的数据变化。

主要问题：

• 消费方面：居民消费意愿偏低，社会消费品零售总额增长率维持低位，两年年化复合增速远低于疫情前水平；核心CPI低位运行；虽人均可支配收入增长略高于GDP，但消费不足主要源于意愿下降。
• 投资方面：固定资产投资增速环比下降，制造业和房地产投资边际趋弱；基建投资边际弱，但专项债发行节奏加快，预计第三季度有韧性。
• 出口方面：受高基数效应影响，7月出口同比负增长，连续三个月下滑，但欧美经济韧性较强，近期预测显示风险较低。

政策与展望：政治局会议对财政、货币、地产、消费等政策表述积极，预计8-9月将迎来利好政策密集期，叠加“金九银十”旺季，或支撑A股市场。当前A股估值性价比凸显，政策底已定，市场底渐行渐近；中长期机会大于风险。

投资建议：短期因数据疲软承压，应保持谨慎；中长期建议战略布局A股，重点把握地产、消费等顺周期板块的预期差。

风险提示：需警惕经济数据继续疲软、政策出台不及预期或海外风险加剧的可能性。