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铝品种分析：波动收敛，基本面预期偏强

一、盘面表现

沪铝主力合约日盘回落，收于20345元/吨，夜盘震荡收于20365元/吨。成交量和持仓量均有减少，显示出市场微观矛盾趋于平缓。进口亏损小幅收窄，伦铝价格有所上涨。

二、基本面数据

目前电解铝社会库存累库177万吨至7910万吨，铝棒加工费回落至430元/吨，SMMA00铝升贴水维持贴水50元/吨。整体来看，铝市基本面微观矛盾较为平衡，供需状态趋于平稳。

三、观点与建议

1. 下半年展望：
下半年缺乏显著的基本面变化因素，但仍维持“存量低库存+边际缓去库”的结构。目前可以逢低布局，等待海外宏观带来的潜在低点。

2. 微观供需分析：
上半年表观需求增速较高，全年增速预估在36%，下半年同比增速或将下降，但供需矛盾料不至于急剧恶化，预计市场仍保持一定供给短缺，产需缺口接近70万吨。

3. 操作建议：
3季度可关注宏观因素带来的机会，微观上维持逢低买入策略，但需注意市场波动。

四、氧化铝市场分析：震荡收敛

氧化铝主力合约AL2408继续震荡，现货价格微跌，本周各主产区基本持平，局部地区如河南微涨，进口货源报价小幅下调。氧化铝现货供应偏紧，山西尾矿库存治理以及大型工厂赤泥库压力或将制约7月复产进度，成本支撑维持较强。

短期氧化铝价格或偏震荡，但三季度因供需格局相对偏强，或仍以「易涨难跌」为主，建议关注供需变化及宏观氛围对价格的影响。

总结要点：

1. 铝价进入阶段盘整，核心波动区间在20200-20600元/吨。
2. 下半年供需增速同步回落，低库存格局恐难改变，短期震荡偏多。
3. 氧化铝供需偏紧，三季度涨价预期仍存，短期偏震荡运行。

注：具体内容涉及市场判断和投资建议，请投资者根据自身风险承受能力谨慎决策。