20250608-国盛证券-永赢医药创新智选基金投资价值分析_新质生产力布局全球_一键投资AH创新药_18页_1mb

永赢医药创新智选基金投资价值分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于永赢医药创新智选基金（A份额：015915，C份额：015916）的投资价值分析，结合中国创新药产业的发展趋势与基金的历史表现、投资策略、基金经理背景及管理人实力进行全面评估。

主要观点

1. 中国创新药产业全球布局加速

• 从进口国向出口国转变：中国创新药经过近十年的快速发展，正从进口国向对外出口国转变，具有广阔的发展前景。
• license-out浪潮：2023年国内药企license-out项目数量首次超过license-in项目，显示中国创新药的全球输出能力增强。
• MNC认可度提升：中国本土药物创新能力获得国际制药巨头认可，license-out趋势持续，国产新药全球价值有望持续兑现。
• 医保支持增强：2023年医保基金中创新药占比达3.19%，较2019年增长显著，显示政策支持与市场接受度的双重提升。
• 产业蜕变：创新药产业已从政策刺激阶段过渡到产业蜕变阶段，政策导向为“供给侧选优”，推动产业向高质量发展。

2. 永赢医药创新智选基金具备高投资价值

• 左侧前瞻性布局：基金采用左侧交易策略，注重在市场关注度较低、预期未充分反映时介入，以获取高赔率收益。
• 聚焦A+H创新药：基金前十大重仓股集中于A+H创新药企业，如康方生物、百济神州-U等，体现其对创新药主题的深度聚焦。
• 高成长与高流动性风格：基金持仓股具有高成长性与高流动性特征，风格特征为小市值、高动量、高成长、高流动性。
• 历史业绩优异：基金成立以来表现突出，年化回报达15.16%，且在多个历史区间内均大幅优于同类平均。
• 选股能力突出：基金核心重仓股超额收益显著，且通过T-M模型分析，其选股能力优于同类基金。

关键信息

基金基本信息

• 成立时间：2022年11月22日
• 投资范围：股票资产占比60%-95%，其中港股通标的不超过50%，医药创新主题相关股票不低于80%
• 业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率70% + 中债-综合指数收益率20% + 中证港股通综合指数收益率*10%
• 管理费率：1.20%/年
• 托管费率：0.05%/年

基金经理背景

• 储可凡：清华大学应用统计硕士，8年证券从业经验，管理多只医药主题产品，注重长期稳健回报。
• 单林：博士，曾任东方证券、长江证券医药研究员，2024年6月起担任永赢医药创新智选基金经理，专注于医药领域投资。

基金持仓分析

• 集中度高：前十大重仓股占净值比约77.45%，其中康方生物、百济神州-U等为核心持仓。
• 创新药主题暴露度高：基金持有A+H创新药股票权重达85.97%，其中A股创新药占比43.57%，港股创新药占比42.40%。
• 概念暴露度：基金在民营企业综合、创新药、券商金股综合等概念上暴露度较高，显示出明确的投资主题。

基金业绩表现

• 成立以来表现：年化回报15.16%，显著优于基准指数。
• 近期表现：2025年1月以来累计收益达57.44%，在同类基金中排名第一。
• 近1年表现：收益率达60.65%，最大回撤15.43%，Calmar比4.09，Sharpe比4.04，均优于同类基金。

管理人分析

• 永赢基金管理有限公司：成立于2013年，注册资本9亿元，为宁波银行与新加坡华侨银行合资。
• 产品线齐全：涵盖公募、专户、养老基金及海外投资等，聚焦自主可控及新质生产力核心领域。
• 投研体系完善：构建了覆盖固收、主动权益、绝对收益、被动量化等领域的投研矩阵，具备较强的研究与投资能力。
• 风险管理体系健全：建立全流程系统化风险管理机制，保障投资者利益。

风险提示

• 政策风险：医药行业受政策影响较大，存在政策不及预期的风险。
• 医保支付变化：部分药物为医保支付产品，医保政策变动可能影响销售表现。
• 市场环境变化：基金历史表现不保证未来延续性，市场环境或投资策略变化可能影响基金表现。

总结

永赢医药创新智选基金在当前中国创新药产业快速发展的背景下，展现出较强的选股能力和投资策略，其左侧布局、聚焦创新药、高成长高流动性风格，使其在历史业绩和同类比较中表现优异。基金经理具备丰富的经验，管理人实力雄厚，产品线科学全面，具备较高的投资价值。然而，投资者需注意医药行业的政策风险与市场不确定性。