20180304-招商证券-每日复盘与晨会精要_市场个股涨少跌多_17页_466kb

证券研究报告总结 | 策略研究

一、核心内容与市场动态

1. 市场个股表现

• 市场走势：3月2日，两市低开后弱势盘整，工业互联网板块一度带动创业板冲高，但随后冲高回落，沪指探底回升，尾盘三大指数持续走弱。
• 个股表现：市场个股涨少跌多，370个板块中仅70余个翻红，涨跌幅超过1%的分别有7个和14个板块，个股涨跌停板分别有29个和5个。
• 热点板块：工业互联网、小米概念股、智能网联汽车等板块表现强势，部分个股如东土科技、启明信息涨停，用友网络高开7%。
• 利空因素：权重股单边下挫，钢铁、煤炭、保险等板块拖累大盘。

2. 每日复盘要点

• 流动性压力：3月流动性压力主要来自MPA考核、金融监管政策落地和CRA到期，但财政性存款投放和居民企业回流银行体系将缓和压力。
• 欧美股市影响：隔夜欧美股市下挫，对A股形成拖累，导致两市早盘低开。
• 技术面分析：创业板未能突破半年线，若突破则波段上涨压力将上移至年线；上证50已形成W底趋势，下周将进入两会行情，市场对创蓝筹预期不变。
• 行业动态：2月房企销售数据表现良好，但市场回调明显，房地产板块仍为资金配置方向；智能网联汽车政策落地，加速行业发展。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观研究

• 流动性压力：3月流动性压力较大，但维稳需求和季节性投放可能缓解。
• 去杠杆与MPA考核：宏观审慎管理进一步完善，一季度资本充足率压力有限，但同业负债考核仍承压。
• 美国关税影响：美国对钢铁、铝征税25%和10%，影响范围广泛，可能引发全球性贸易战，对交运设备、机械设备、建筑行业影响较大，但对中国影响有限。
• 全球PMI数据：2月全球主要经济体制造业PMI走弱，但短期因素为主，不改变长期趋势。

2. 房地产研究

• 销售数据：2月百强房企销售额同比增速维持高位，主要受春节假期延迟影响，部分房企如中国金茂、融创中国、龙光地产等表现突出。
• 板块预期：房地产板块仍是经济调整与流动性改善下的配置方向，建议关注“板块超额收益新起点”。
• 个股推荐：优先考虑周转提速资源型（如华侨城）、周转型蓝筹（如金地、保利、万科），关注弹性品种（如阳光城、泰禾集团、蓝光发展）。

3. 汽车研究

• 政策推动：上海开放智能网联汽车路测，推动行业加速发展，上汽、蔚来、百度等企业获得首批测试牌照。
• 政策影响：管理办法要求测试主体具备在线监控能力，推动车联网、智能驾驶产业链发展。
• 投资建议：推荐主机厂（上汽集团、广汽集团H、吉利汽车）和T-BOX龙头企业（四维图新），执行层推荐华域汽车、中鼎股份，建议关注均胜电子。

4. 旅游研究

• 春节效应：春节延迟使1月入住率大幅攀升，锦江股份RevPAR增长14.4%，中档酒店表现尤为亮眼。
• 投资建议：推荐锦江股份、首旅酒店、中国国旅、宋城演艺、中青旅等龙头公司，关注业绩和估值修复机会。

5. 家电研究

• 业绩表现：浙江美大2017年营收和净利同比分别增长54.2%和50.6%，2018年Q1业绩预增35%-50%。
• 转型趋势：公司转型“大数据+人工智能+互联网营销”，营销投入增加，渠道结构优化。
• 投资建议：维持强烈推荐，动态PE为24.5倍，预计2018年仍可维持高增长。

6. 交通运输研究

• 行业动态：交运板块本周表现分化，机场涨幅最大，航空跌幅最大。
• 政策影响：民航局发布服务质量指导意见，强化准点率要求，推动行业景气度上行。
• 投资建议：推荐东方航空、南方航空、中国国航等，关注物流地产机会。

7. 石化研究

• 项目启动：东华能源在连云港徐圩新区启动项目，预计未来3年形成7套PDH和8套聚丙烯产能。
• 盈利预期：PDH价差套利空间扩大，预计2018-2019年净利润分别为16.8/20.1亿元，PE分别为11.4/9.6倍。
• 投资建议：维持强烈推荐，关注油价上涨带来的盈利弹性。

8. 环保研究

• 业绩超预期：碧水源2017年净利润同比增长39%，扣非后增长29%，估值处于低位。
• 业务优化：公司新增订单达480亿元，2018年将优化订单结构，提升盈利能力。
• 投资建议：维持强烈推荐，预计2018-2019年净利润分别为34.2/49.3亿元，PE分别为9倍和7倍。

三、风险提示

• 房地产：地产调控超预期、销售不及预期。
• 智能网联汽车：政策推行不及预期、技术推进不及预期。
• 旅游：宏观经济增速下滑、旅游行业系统性风险。
• 家电：集成灶普及低于预期、行业竞争加剧。
• 交通运输：物流业务推进不及预期。
• 石化：国际油价大幅下跌、PDH项目运行不稳、涉外诉讼不利。
• 环保：煤价大幅回调、美元/澳元大幅升值、A股增发中止、收购股权中止。

四、其他信息

• 分析师信息：张夏、侯春晓、董理伟、陈刚等分析师参与报告撰写。
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）、审慎推荐（5%-20%）、中性（±5%）、回避（弱于基准指数5%以上）。
  • 公司长期评级：A（高于行业）、B（与行业一致）、C（低于行业）。
  • 行业投资评级：推荐（行业跑赢基准）、中性（跟随基准）、回避（跑输基准）。

五、热点新闻追踪

1. 原纸涨价潮：春节后30多家原纸厂上调出厂价格，涨幅约200-300元/吨，生活纸价格平稳。
2. 无人驾驶电动车量产：百度董事长李彦宏表示，无人驾驶电动车今年将实现量产，关注相关公司如金固股份、超图软件等。

六、结论

整体来看，市场受流动性压力和外围市场影响表现偏弱，但部分板块如房地产、智能网联汽车、旅游、家电等仍具备较强的投资价值。政策面的清晰与基本面的胶着并存，投资者应关注行业预期差、业绩增长和估值修复机会，同时注意政策和市场风险。