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锌市场分析综述

锌作为工业金属，其价格及供需关系受到国际市场及政策环境的影响。

[行情追踪]
沪锌主力与伦锌价格双双上涨，但升贴水维持高位，进口回报亏损显著扩大。(24970元/吨交易)数据显示，沪锌主力当日收盘价格上涨2.4%，但锌现货进口盈亏扩大到每吨约-112万元，市场情绪偏向谨慎。锌期货空头持仓无明显改善，其趋势强度为零(中性值)，反映市场偏平衡状态。

[基本面+贸易动态]
当前上海期锌升水报4515元/吨；而进口锌现货0#锌仍有上调趋势，溢价继续扩大。进口到岸成本与离岸现锌价格对比显示进口风险较大。中国进口锌的利润空间继续拉大，接近成本增长线，与之前报告数据相比，锌现货对国外的利润空间正逐渐消失。因关税、运输等综合成本影响，国内锌现货贴水继续扩大。

[政策与展望]
中美经济合作小组近期交流中，中方披露正酝酿增量经济刺激政策，如通过11月法定程序公布等。这一经济刺激动态预计将对市场宏观预期起到支撑作用，但对金属锌价格的直接影响尚不明确。业内人士认为，若经济刺激能有效激活需求环节，锌价短期或面临反弹机会。

[市场风险提示]
当前市场需关注经济刺激政策解放增长动能的市场反应，以及海外加息带来的流动性压力。数据方面建议持续关注沪锌期货资金博弈情况，维持关注期货调仓及交割操作方向变化。