2017-石墨烯行业深度报告之一：下游应用多点开花，石墨烯将迎来产业化浪潮_19页-1mb

石墨烯行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于石墨烯行业的产业化进展与投资机会，重点分析其制备技术、应用场景、政策支持及重点投资标的。报告指出，石墨烯行业已进入产业化阶段，成本大幅下降，下游应用广泛，政策支持力度不断加大，为行业带来巨大增长潜力。

主要观点

• 产业化进程加快：石墨烯在多个领域已实现产业化应用，如锂电池导电剂、导热膜、复合材料等，部分产品已实现盈利。
• 成本显著下降：石墨烯的生产成本已降至2011年的十分之一，且随着技术进步，未来有望进一步下降。
• 政策支持强劲：中国自2014年起持续出台政策支持石墨烯行业发展，预计2016年将迎来更多政府层面扶持，如成立产业基金、落实“十三五”新材料专项计划等。
• 应用前景广阔：石墨烯在储能、传感器、触控器件、导电油墨、复合材料、柔性显示等多个领域具备广阔的应用前景。
• 投资机会明确：重点推荐中泰化学、德尔未来、道氏技术、康得新等公司，认为其具备将石墨烯技术转化为商业化应用的潜力。

关键信息

1. 石墨烯制备技术与成本

• 主要制备方法：

  • 化学气相沉积（CVD）：适用于单层石墨烯薄膜，但成本较高，无法制备粉体。
  • 氧化还原法：成本低、工艺成熟，但存在导电性不足和环境污染问题。
  • 液相剥离法：工艺简单、成本相对较低，但存在石墨烯片层团聚问题。
  • 机械剥离法：最简单的制备方法，适合小规模生产，但难以制备大尺寸石墨烯。

• 成本趋势：石墨烯粉体成本最低可达100元/公斤，已接近经济区间。

2. 石墨烯应用场景与产业化进展

• 复合材料：已在树脂基复合材料、防腐涂料、汽车静电底漆、增强尼龙6等领域实现产业化应用。
• 导电油墨：具有优异导电性能和成本优势，已实现产业化。
• 散热材料：石墨烯散热膜热导率高达5300 W/m·K，有望在3C消费电子领域大规模应用。
• 锂离子电池：石墨烯作为导电添加剂，显著降低电池内阻，提高性能。
• 超级电容器：石墨烯可提升能量密度，已实现量产。
• 触摸屏：在柔性显示领域应用前景广阔，但目前仍处于产业化早期。

3. 政策支持

• 国际政策：欧盟、英国、美国、韩国等发达国家已投入超过60亿美元支持石墨烯研发与产业化。
• 中国政策：自2014年起，国家持续出台支持政策，如《关键材料升级换代工程》、《加快石墨烯产业创新发展的若干意见》等，预计2016年将有更多政策落地。

4. 重点投资标的

• 中泰化学：

  • 收购新疆富丽达，成本优势显著。
  • 厦门凯纳石墨烯逐步放量，业绩增长潜力大。
  • 2016-2018年EPS预测分别为0.27、0.49、0.70元。

• 德尔未来：

  • 地板主业稳健增长，收购百得胜和石墨烯企业提升估值弹性。
  • 2016-2018年EPS预测分别为0.43、0.54、0.86元。

• 道氏技术：

  • 国内陶瓷墨水龙头，收购青岛昊鑫切入石墨烯领域。
  • 2016-2018年EPS预测分别为0.66、0.86、1.26元。

• 康得新：

  • 布局柔性电子和碳纤维复合材料，打造世界级高分子材料生态。
  • 2016-2018年EPS预测分别为0.64、0.90、1.26元。

• 东旭光电：

  • 国内液晶玻璃基板龙头，推动石墨烯在显示领域的应用。
  • 2016-2018年EPS预测分别为0.42、0.50、0.55元。

• 锦富新材：

  • 参股格瑞丰，布局石墨烯材料制备。
  • 2016-2018年EPS预测分别为0.12、0.22、0.30元。

有别于大众的认识

• 市场普遍认为石墨烯技术尚未成熟，但报告指出，近年来生产成本大幅下降，部分产品已实现商业化，如锂电池导电剂、导热膜等。
• 石墨烯在多个应用领域已进入产业化阶段，未来有望成为新材料行业的重要增长点。

股价表现的催化剂

• “十三五”新材料专项计划落地。
• 明星企业开始采用石墨烯产品。
• 石墨烯企业收入大幅增长。

核心假设风险

• 石墨烯产业化进度低于预期。

投资建议

• 重点推荐：中泰化学、德尔未来、道氏技术、康得新。
• 其他关注标的：东旭光电、中国宝安、锦富新材。

行业展望

• 石墨烯产业预计将在2020年形成百亿产业规模，2025年突破千亿。
• 未来一至两年内，石墨烯有望在多个领域实现规模化应用，成为新材料行业的重要组成部分。