20160602-申万宏源-石墨烯行业深度报告之一：下游应用多点开花，石墨烯将迎来产业化浪潮_1mb

报告摘要

石墨烯行业深度报告之一：下游应用多点开花，石墨烯将迎来产业化浪潮

核心内容

石墨烯作为一种二维纳米材料，凭借其优异的导热性、导电性、力学性能等特性，在多个领域展现出产业化潜力。随着制备技术的不断成熟和成本的大幅下降，石墨烯已进入大规模产业化阶段。其应用领域包括储能材料、传感器、触控器件、导电油墨浆料、复合材料等，部分产品如锂电池导电浆料、导热膜、复合材料等已实现盈利。预计2016年石墨烯产业将迎来更多政策支持，如成立产业基金、落实“十三五”新材料专项计划等，推动其进入产业化阶段。

主要观点

成本下降：石墨烯加工工艺的改进使其成本下降至2011年的十分之一，良率和一致性显著提升，具备规模化应用的基础。
应用广泛：石墨烯在多个领域实现产业化，包括储能材料、柔性显示、导热膜、导电油墨、复合材料等。
政策支持：国内外政府均对石墨烯发展给予高度重视，尤其中国自2014年起出台多项政策支持，预计2016年将迎来更多扶持。
产业化前景：部分领域如柔性触摸屏、导热膜、锂电池导电添加剂等已进入规模化应用阶段，预计2016年石墨烯企业收入将超过亿元。
投资标的：重点推荐中泰化学、德尔未来、道氏技术、康得新，其他相关公司包括乐通股份、东旭光电、中国宝安、锦富新材等。

关键信息

1. 制备技术日趋成熟，生产成本接近经济区间

主要制备方法：
- 化学气相沉积法（CVD）：适合大规模制备单层石墨烯薄膜，但成本较高。
- 氧化还原法：成本低、工艺成熟，但存在导电性不足和环境污染问题。
- 液相剥离法：工艺简单，成本相对优势，但存在石墨烯团聚问题。
- 机械剥离法：最简单的制备方法，但无法制备大尺寸石墨烯。
成本趋势：石墨烯粉末市场价格已降至100元/公斤，远低于2011年水平。

2. 石墨烯应用场景众多，产业化阶段前后不一

主要应用领域及产业化状态：
- 复合材料：已进入产业化早期，预计未来几年将快速增长。
- 导电油墨：已实现产业化，具备成本优势和良好的导电性能。
- 散热材料：在3C消费电子领域应用前景广阔，导热性能优于传统材料。
- 锂离子电池：作为导电添加剂，显著提升电池性能，应用潜力巨大。
- 超级电容器：石墨烯提升比能量密度，量产产品已问世。
- 触摸屏：在柔性显示领域表现突出，未来有望替代传统材料。
市场前景：预计2015年全球触摸屏市场需求达4000万平米，2024年将突破1亿平米，石墨烯薄膜潜在市场空间巨大。

3. 重点推荐投资标的

中泰化学：
- 受益于粘胶行业景气复苏，收购厦门凯纳切入石墨烯领域。
- 2016-2018年盈利预测：营业收入分别为239.6亿、335.49亿、436.13亿，归母净利润分别为5.79亿、10.61亿、15.13亿。
德尔未来：
- 主业地板业务稳健增长，收购石墨烯企业带来业绩和估值弹性。
- 2016-2018年盈利预测：EPS分别为0.21、0.43、0.54元。
道氏技术：
- 国内陶瓷墨水龙头，收购青岛昊鑫切入石墨烯及新能源电池材料领域。
- 2016-2018年盈利预测：EPS分别为0.24、0.66、0.86元。
康得新：
- 打造基于高分子材料的生态平台，布局石墨烯柔性电子等。
- 2016-2018年盈利预测：EPS分别为0.44、0.64、0.90元。
锦富新材：
- 参股格瑞丰深耕石墨烯行业，布局检测业务及曲面电视。
- 2016-2018年盈利预测：EPS分别为0.04、0.12、0.22元。
东旭光电：
- 国内液晶玻璃基板龙头企业，推动石墨烯在显示领域的应用。
- 2016-2018年盈利预测：EPS分别为0.35、0.42、0.50元。