20180129-光大证券-计算机行业动态_Amazon_Go正式开业_我们如何看待无人零售市场_18页_1mb

无人零售市场分析与投资建议总结

核心内容概述

本文主要分析了无人零售市场的现状、技术发展路径及未来机遇，重点聚焦于Amazon Go的开业及其对行业的影响。同时，对A股人工智能板块的近期表现、行业动态以及相关企业融资情况进行了梳理，并对新北洋等企业进行了盈利预测与投资评级建议。

无人零售市场发展阶段与模式分析

无人便利店的发展可分为两个阶段：

1. 初级无人便利店

   • 消费者充当收银员，完成商品与支付的绑定。
   • 技术成熟度较低，成本节约为主要驱动力。
   • 存在效率不足和道德风险等问题。

2. 终极无人便利店（以Amazon Go为代表）

   • 通过图像识别与机器学习技术实现商品与消费者的自动绑定。
   • 利用生物特征与数字信息的匹配，实现无人化结算。
   • 技术成熟度要求高，信息化成本较高。

无人零售的收益与机遇

无人零售的收益主要来自两个方面：

• 商品售卖收益：优质的选址和便捷的购物体验带来可观的直接收益。
• 用户运营价值：用户数据可为线上业务提供精准营销，提升复购率与粘性。

未来机遇分析

• 技术进步：人工智能的深化应用将推动行业变革，提升效率与体验。
• 市场潜力：中国无人售货柜市场仍有巨大增长空间，目前保有量远低于美国与日本。
• 新北洋的机会：凭借制造能力和客户基础，公司在无人零售市场具有显著优势。

投资建议与盈利预测

• 新北洋（002376.SZ）
  • 2017年EPS下调至0.46元/股，2018-2019年EPS上调至0.69元/股和0.93元/股。
  • 预计2018-2019年收入分别为32.88亿元和42.33亿元。
  • 公司被上调为“买入”评级，未来增长潜力较大。

风险提示

• 技术风险：计算能力提升不及预期、模型算法改进缓慢。
• 市场风险：平台发展缓慢、市场竞争加剧。

行业动态与融资并购

人工智能领域融资进展

• Aibee：获1.65亿元融资，用于研发团队建设。
• 南芯半导体：完成数千万元A轮融资，专注于高性能模拟芯片。
• TrueFit：完成5500万美元C轮融资，专注个性化购物推荐。
• Pony.ai：获1.12亿美元A轮融资，无人驾驶车队即将在广州落地。
• XtalPi：获1500万美元B轮融资，致力于AI药物研发。
• Rokid：完成新一轮融资，布局AR眼镜等智能硬件。

技术与应用层进展

• 讯飞与哈工大联合实验室：刷新SQuAD成绩，提升文本理解能力。
• eyemore：发布全球首款AI视觉专用成像芯片eyemoreX42。
• 滴滴：发布“交通大脑”，推动智慧交通发展。
• IBM Watson：应用于医疗领域，提升精神疾病预测准确率。
• 神州数码：与癌症治疗中心合作，借助AI提升诊疗效率。

A股人工智能板块表现

• 近两周表现：人工智能指数下跌1.66%，与沪深300指数相比相对收益-5.36%。
• 个股涨跌幅：同花顺、景嘉微、中科曙光涨幅居前；神州泰岳、全志科技、思创医惠跌幅居前。

估值与行业对比

• 新北洋估值：2018年PE为19倍，低于行业平均水平。
• 可比公司：广电运通、聚龙股份、大冷股份等，其PE分别为18、33、15倍。
• 新北洋增长预期：2018-2019年未来3年复合增长预计为39.60%。

结论

无人零售市场正处在发展的关键阶段，人工智能技术的深入应用是推动行业变革的核心动力。尽管面临技术与成本的挑战，但其在提升效率、用户体验及用户运营方面的潜力巨大。新北洋作为具备制造能力与客户基础的企业，在无人零售市场具有显著优势，被上调为“买入”评级。投资者需关注技术发展与市场拓展速度，同时警惕潜在风险。