汽车零部件行业深度报告：发动机技术升级，节能减排的主要路径-20181023-浙商证券-23页-1mb

汽车零部件行业报告总结

核心内容

本报告分析了汽车零部件行业在发动机技术升级方面的发展趋势，重点聚焦于节能减排技术。随着全球燃料消耗量和污染物排放法规日益严格，发动机技术升级成为汽车行业发展的主要方向。传统燃油车和混合动力汽车仍是市场主流，技术升级将加速推进，带动相关零部件产业的发展。

主要观点

• 政策驱动：中国自2017年起全面实施国六排放标准，并在2020年和2023年进一步推进。同时，双积分政策要求车企降低油耗，提升新能源比例，增加了对节能减排技术的需求。
• 技术升级方向：提高发动机热效率和电气化辅助技术是两大主要方向。前者包括优化燃烧、进气、降低热量损耗和减少摩擦；后者包括混合动力系统、48V系统等。
• 国际领先技术：丰田、本田、通用、大众等国际车企在发动机热效率提升、涡轮增压、可变气门控制、EGR系统等方面取得了显著进展。
• 国内发展现状：自主品牌在发动机技术上不断进步，部分企业已具备国际竞争力，但仍面临技术基础薄弱和国外垄断的挑战。
• 投资机会：建议关注威孚高科、精锻科技、东睦股份、富临精工、西泵股份、科华控股、湖南天雁、贝斯特、银轮股份、隆盛科技、腾龙股份等公司，这些企业在发动机核心零部件和新技术应用方面具有较大的发展潜力。

关键信息

发动机热效率提升

• 热效率现状：传统汽油机热效率在25%-35%之间，柴油机可达35%-45%。喷气发动机热效率可达50%-60%。
• 技术路径：
  • 改善燃烧方式：如缸内直喷（GDI）、双喷射（GDI+PFI）、米勒/阿特金森循环、HCCI等。
  • 优化进气效率：如VVT、VVL、DVVT、CVVL等。
  • 降低热量损耗：如EGR、缸盖集成排气歧管、电子节温器、电子水泵等。
  • 减少摩擦：如DLC涂层、低粘度机油、低摩擦轴承等。
• 目标：未来有望将汽油机热效率提升至50%以上。

电气化辅助技术

• 混合动力技术：在低速低负荷工况下由电机驱动，提高燃油经济性。混合动力车型综合油耗普遍低于传统燃油车。
• 48V系统：
  • 优势：技术门槛低，成本低，节能效果显著。
  • 应用：自动启停、能量回收、动力辅助、巡航滑行等。
  • 预计2025年全球48V汽车年产量将达1360万辆，中国将成为主要市场。

国内技术应用现状

• 油耗目标：2017年第四阶段油耗限值要求较第三阶段降低17%-37%，对整备质量1.4吨的车型，油耗需从7.3L/100km降至5.1L/100km。
• 自主品牌进展：
  • 吉利、江淮、小康、长安、长城、上汽乘用车等自主品牌已推出具备较高热效率的发动机产品。
  • 广汽第三代发动机应用350bar直喷系统、双流道涡轮增压器等先进技术，达到国际先进水平。
• 达标情况：截至2019年，新车公告中仅7%的车型达到2019年油耗目标，仅26个型号达到2020年目标，其中自主品牌仅占少数。

投资建议

• 行业评级：看好，未来6个月内行业指数有望跑赢沪深300指数。
• 相关标的：
  • 威孚高科：受益于缸内直喷系统和48V技术应用。
  • 精锻科技、富临精工：受益于可变气门控制技术。
  • 东睦股份：作为粉末冶金材料供应商，受益于技术升级。
  • 西泵股份：面临电子水泵升级的机遇。
  • 科华控股、湖南天雁、贝斯特：受益于涡轮增压器技术。
  • 银轮股份、隆盛科技、腾龙股份：受益于EGR技术应用。

技术与市场趋势

• 涡轮增压技术：已成为主流，配合停缸技术可显著提升燃油经济性。
• 电子水泵与节温器：实现发动机热管理，降低油耗。
• 可变气门升程：DVVL与CVVL技术逐渐成熟，有助于提升发动机性能与效率。
• 48V系统：将广泛应用于未来汽车，特别是在中国市场。

总结

随着全球及中国政策对节能减排的重视，发动机技术升级成为推动汽车行业可持续发展的关键。通过提高热效率和电气化辅助技术，传统燃油车和混合动力汽车将在未来继续主导市场。国内自主品牌在这一领域正逐步缩小与国际领先企业的差距，相关零部件企业将迎来良好的发展机遇。建议投资者关注具备核心技术和市场潜力的相关企业，把握行业升级带来的投资机会。