20220906-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第18期总第67期_行业业绩压制估值_关注估值与业绩匹配的三个子行业_18页_855kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告期为2022年8月22日至2022年9月2日，医药生物行业指数下跌1.19%，在申万31个一级行业中排名第16，跑赢沪深300指数（-3.07%）。行业内部出现分化，部分子行业表现较好，部分则受疫情影响显著。

主要观点

• 行业整体业绩增长但估值受压制，行业估值回调至23.86x，低于负一倍标准差。
• 医疗设备、医疗研发外包、血液制品等子行业表现相对较好，业绩增速超过30%。
• 医院、医疗耗材、其他生物制品受疫情影响，业绩下滑显著。
• 疫情对疫苗行业造成负面影响，全球和中国新冠疫苗接种数量均出现下降。
• 从投资评级来看，医疗设备、医疗研发外包、血液制品等子行业具有较高的增长潜力。

关键信息

行业走势

• 医药生物行业指数跌幅为1.19%，跑赢沪深300指数。
• 医药生物三级行业指数涨跌互现，其中线下药店、血液制品、医药流通涨幅较大。
• 医疗研发外包、其他生物制品、化学制剂跌幅居前。

估值情况

• 行业PE（TTM整体法，剔除负值）为23.86x，低于负一倍标准差。
• 医药生物申万三级行业PE前三为医院（76.82x）、其他医疗服务（61.26x）、医疗设备（42.49x），中位数为29.54x。
• 体外诊断行业估值最低，为6.34x。

行业业绩

• 医药生物行业营业收入同比增长10.41%，归属母公司股东的净利润同比增长14.08%。
• 行业内部分化严重，医疗设备、医疗研发外包、体外诊断、医疗服务、血液制品等子行业收入和利润增速超过30%。
• 医院、医疗耗材和其他生物制品受疫情影响，业绩下滑明显。

重要行业资讯

• 市场监管总局发布《药品网络销售监督管理办法》，自2022年12月1日起施行，加强药品网络销售监管。
• 全球首款血友病基因疗法Roctavian获批上市。
• 强生“first-in-class”双抗Tecvayli获批，用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤。
• 神州细胞CD20单抗瑞帕妥单抗获批上市，为国产首款CD20单抗。

投资建议

• 建议关注估值与业绩相对匹配的医疗设备、医疗研发外包、血液制品等子行业。
• 行业整体估值有望回升，但需关注疫情对业绩的影响。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 政策不确定性

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级

• 九洲药业：预计2022-2024年归母净利润分别为9.02/12.40/16.79亿元，EPS分别为1.08/1.49/2.01元，当前股价对应PE为37.24/26.99/20.01倍，维持“买入”评级。
• 美诺华：预计2022-2024年归母净利润分别为3.10/3.77/4.63亿元，EPS分别为1.46/1.77/2.17元，当前股价对应PE为17.90/14.76/12.04倍，维持“买入”评级。
• 健友股份：预计2022-2024年归母净利润分别为13.41/16.03/19.46亿元，EPS分别为0.83/0.99/1.20元，当前股价对应PE为21/18/15倍，维持“买入”评级。
• 基蛋生物：预计2022-2024年归母净利润分别为6.19/5.28/5.75亿元，EPS分别为1.70/1.45/1.58元，当前股价对应PE为10/12/11倍，维持“增持”评级。
• 华东医药：预计2022-2024年归母净利润分别为28.07/35.08/42.40亿元，EPS分别为1.60/2.00/2.42元，当前股价对应PE为20/16/13倍，维持“买入”评级。

上市公司重点公告

• 普利制药、中国医药、恒瑞医药等公司获得药品注册批件。
• 美迪西募集资金用于研发基地建设和实验室扩建。
• 华大基因、神州细胞等公司获得医疗器械注册证。

上市公司股票增、减持情况

• 本报告期医药生物行业共有25家上市公司股东净减持19.44亿元，其中5家增持0.43亿元，20家减持19.87亿元。
• 亚辉龙、艾迪药业、南微医学、金花股份、博腾股份等公司获得增持。
• 奥精医疗、圣湘生物、佰仁医疗、天益医疗等公司出现减持。

2022年半年报

• 医药生物行业营业收入同比增长10.41%，归母净利润同比增长14.08%。
• 医疗设备、医疗研发外包、体外诊断、医疗服务、血液制品等子行业收入和利润增速超过30%。
• 医院、医疗耗材和其他生物制品受疫情影响，业绩下滑明显。
• 疫苗行业因接种数量下降，业绩下滑。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现10%~20%
• 中性：相对市场表现在-10%~10%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现10%以下

法律声明

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• 投资决策需基于个人实际情况，如持仓结构等。
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