20211127-山西证券-关注低估值板块盈利修复机会_13页_752kb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了当前全球经济与市场环境，重点关注了OPEC+增产计划、非洲新型变异株Omicron的影响、我国出口与货币政策走势、A股市场表现及中长期投资策略等方面。文档指出，全球疫情动态和能源供需格局是当前影响市场走势的关键因素，同时强调了政策调控与行业配置的重要性。

主要观点

1. 石油市场与OPEC+增产计划

• OPEC+重新考虑增产计划，但预计仅靠战略储备难以填补供需缺口。
• 美国释放战略石油储备（5000万桶），协同英日韩印共同释放，短期难以扭转供需偏紧格局。
• 欧美制造业PMI持续走高，显示生产扩张，石油需求压力短期内难缓解。
• 油价维持高位，可能迫使美联储提前加息，但海外疫情仍是最大不确定性因素。

2. 新型变异株Omicron对市场的影响

• 非洲南部发现Omicron变异株，专家认为其可能比Delta更具传染性，并已向全球扩散。
• 全球避险情绪升温，导致欧美及亚太股市下跌，美元指数、美油、布油及美债收益率均出现明显波动。
• 疫情冲击可能打乱海外央行加息节奏，政策紧缩紧迫性降低，通胀逻辑受挫。
• 我国出口回落趋势难改，外需拉力减弱，欧美港口拥堵问题仍存。

3. 我国货币政策与市场机会

• 我国货币政策放松预期增强，受海外疫情与油价回落影响，“胀”的压力放松，跨周期调节更聚焦“滞”。
• 低估值板块及高景气成长赛道或具备较优配置机会，建议关注业绩修复的蓝筹股与景气度高的细分赛道。

4. A股市场表现与配置建议

• A股流动性保持稳定，宽信用与宽货币预期走强。
• 市场呈现结构性行情，板块轮动加快，趋势性机会仍存在。
• 重点行业表现：
  • 钢铁板块：盈利空间收缩，但碳达峰方案落地可能带来补库需求，建议关注产能支撑较强的个股。
  • 大众消费板块：年末消费需求回暖，成本压力趋缓，建议关注消费升级及估值修复机会。
  • 医药生物板块：估值筑底，原料药等子板块龙头标的有望受益。
  • 元宇宙概念：估值偏高，波动剧烈，建议谨慎控制仓位。
  • 非银金融板块：估值修复预期增强，建议关注。

关键信息

全球经济与市场影响

• Omicron变异株引发全球避险情绪，导致股市下跌、油价回落、美债收益率下降。
• 欧美经济复苏持续，但疫情反复可能影响其政策节奏与通胀逻辑。
• 全球能源危机与供需偏紧可能长期存在，OPEC+增产计划或将成为关键变量。

我国经济与政策环境

• 2021年经济增长前高后低，当前强调“跨周期”调控，重点支持出口、就业、中小企业。
• 宏观信用周期或步入扩张阶段，专精特新政策推动中小企业获得信贷支持，数字经济、能源转型、新材料等板块或迎发展机遇。
• 货币政策独立性增强，宽松预期持续走强，低估值板块或更具吸引力。

市场情绪与资金面

• A股市场窄幅震荡，结构性行情延续。
• 北向资金净流入，显示外资对A股市场仍有一定信心。
• 两融及场内杠杆资金表现活跃，但市场热点切换频繁，持续性较差。

中长期策略

• 消费板块：重点关注医药、消费升级。
• 长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。
• 稳健底仓品种：大金融板块。

风险提示

1. 全球流动性超预期收紧。
2. 宏观经济增速超预期下滑。
3. 全球能源危机进一步加剧。
4. 通胀压力持续走高。
5. 技术发展不及预期。

总结

文档全面分析了当前全球经济与市场环境，强调了Omicron变异株对全球市场的影响，指出油价高位运行、海外疫情不确定性仍是关键变量。同时，文档提出我国出口回落、货币政策宽松、A股结构性行情延续等核心判断，并建议投资者均衡配置，关注低估值板块及高景气成长赛道。在风险提示部分，明确指出需持续跟踪海外疫情发展、能源供需变化及政策动向，以应对市场波动。