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原油市场月度级别上行风险分析总结

核心内容

2022年10月21日的原油市场分析指出，尽管近期油价冲高回落，但月度级别的上行风险依然存在。主要基于供需关系和市场预期的分析，认为当前原油市场仍具备一定的上涨动力。

主要观点

1. 供需关系紧张

   • 当前全球原油供应依然紧缺，这从成品油裂解价差走强和原油贸易量提升中得到体现。
   • 美国和欧洲的成品油裂解价差在过去几周大幅走强，表明需求并未显著下降。
   • 北美地区WTI-WestCanada价差走强至历史高位，反映美欧原油供应的紧缺。

2. 市场预期与风险偏好

   • 市场对美联储紧缩周期下经济衰退的预期过于一致，需警惕阶段性风险偏好的反转。
   • 如果美元阶段性回调或美债10-1年期利差反弹，可能对油价形成提振。
   • 当前的衰退预期交易已经显得过于右侧，一旦无法兑现，市场对油价的悲观预期可能被修正。

3. 油价走势预测

   • 分析认为，四季度海外经济不出现硬着陆的情况下，三季度跌、四季度反弹的走势出现的概率相对更大。
   • 尽管宏观层面存在中长期下行压力，但OPEC+会议可能延后油价再次趋势下行的节奏。

关键信息

• 油价数据

  • WTI 11月原油期货收涨0.43美元/桶，报85.98元/桶。
  • Brent 12月原油期货收跌0.03美元/桶，报92.38元/桶。
  • SC2212原油期货收涨2.30元/桶，或0.34%，报669.50元/桶。

• 相关事件

  • 巴西国家石油局表示，9月份石油和天然气产量首次超过400万桶/日当量。
  • 托克（Trafigura）指出全球铜库存降至危险的低水平。
  • 美国国务院称与伊朗的核协议不会很快达成。
  • 美联储理事库克表示可能需要持续加息，通胀仍处高位。
  • 美联储哈克预计年底联邦基金利率将远高于4%。
  • 美国白宫幕僚长Klain表示将努力遏制俄罗斯的石油收入。
  • 英国首相特拉斯宣布辞职。

• 趋势强度

  • 原油趋势强度为1，表示偏强。

投资建议与免责声明

• 观点与建议

  • 作者维持9月25日以来对油价走势的判断，认为月度级别上行风险仍然存在。
  • 建议投资者关注短期市场波动，警惕宏观面变化对油价的潜在影响。

• 免责声明

  • 本内容仅供国泰君安期货专业投资者参考。
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