20240709-国泰期货-原油_日内震荡_月度级别上行趋势未结束_3页_598kb

报告摘要

原油市场分析总结（2024年7月9日）

核心内容

2024年7月9日，国际原油价格出现小幅回调。WTI8月原油期货收跌0.72美元/桶，跌幅0.86%，报83.16美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.89美元/桶，跌幅1.02%，报86.54美元/桶；SC2408原油期货收跌9.80元/桶，跌幅1.54%，报625.60元/桶。整体来看，油价在日内震荡，但月度级别上行趋势尚未结束。

主要观点

油价走势：近期油价上涨节奏超出市场预期，但近两日的盘整可能意味着上涨动能有所减弱。分析师认为，油价可能在震荡后再次上行，Brent或挑战90美元/桶，SC或挑战690元/桶。
趋势强度：原油趋势强度为0，表示当前市场处于中性状态，既无明显看多也无明显看空信号。
供需预期：三季度可能成为原油去库存的关键时期，而四季度则可能面临库存累积的压力。OPEC+的减产执行情况将是影响供需平衡的重要变量。
地缘政治风险：中东局势依然存在不确定性，伊朗与以色列的对抗随时可能再次升级，建议投资者持续关注地缘政治动态。
内外盘价差：由于SC注册交割仓单数量增加，SC-Brent价差短期内可能继续偏弱，SC或弱于外盘。但若OPEC+减产执行良好，未来SC对外盘的深贴水可能走强，形成做多机会。
市场情绪：美国大选前的不确定性可能对油价产生一定扰动，但整体来看，市场情绪趋于理性，投资者应谨慎追多。

关键信息

市场动态

也门胡塞武装与伊拉克伊斯兰抵抗组织联合袭击以色列埃拉特，引发市场对地缘风险的关注。
哈萨克斯坦将向OPEC+提交修订后的减产补偿计划，预计三季度的补偿减产可能对库存起到缓解作用。
伊朗改革派总统候选人佩泽什基安在第二轮选举中领先，显示伊朗政治格局可能对原油市场产生影响。
美国6月纽约联储1年通胀预期降至3.02%，较前值3.17%有所下降，显示市场对通胀预期的降温。
美国石油钻井数维持在479口，显示美国页岩油产量短期内未出现明显变化。

交易策略

建议关注：OPEC+减产执行情况及哈萨克斯坦的补偿减产计划，这些因素可能影响全球原油供需格局。
SC走势：短期内SC或继续弱于外盘，主要受注册交割仓单数量压制，但若减产执行良好，未来可能出现SC-Brent价差走强的机会。
成品油市场：海外市场持续炒作飓风套利行情，内外盘汽柴油裂解价差边际反转，表明成品油市场存在一定的供需变化。

风险提示

地缘风险：中东局势仍然紧张，伊朗与以色列的对抗可能随时升级，影响原油市场。
宏观经济：美联储降息节奏、美欧经济表现、美元走势等宏观因素仍可能对油价产生扰动。
库存变化：下半年原油市场可能呈现“先涨后跌”的态势，库存波动将对价格走势产生重要影响。

展望

2024年下半年，原油市场将更加注重基本面的供需变化，地缘政治因素的影响相对减弱。分析师认为，若OPEC+减产执行良好，三季度Brent或再次挑战90美元/桶，SC或挑战690元/桶。若美国页岩油产量出现下滑，内外盘油价或进一步上涨。但若OPEC+不再减产，巴西等非OPEC+国家产量回升，市场可能出现过剩，油价或创全年新低，Brent或跌破70美元/桶，SC或跌破550元/桶。