20210815-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第31期_密尔克卫H1化工品电商收入同比+401_持续夯实生态壁垒打造_超级化工亚马逊__8页_626kb

商业贸易行业跟踪周报2021年第31期总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年8月9日至15日期间商业贸易行业的动态，重点分析了密尔克卫、贝泰妮等企业的中报表现，以及行业政策、科技赋能、电商发展等趋势。

主要观点

1. 密尔克卫业务进展显著

• MCP4.0系统上线：密尔克卫发布MCP4.0系统，实现业务流程无纸化，整合物流、信息流与资金流，提升运营效率和合规性。
  • 新特性包括：供应链智能系统、车辆碰撞预警、无人机监控、IoT设备应用等。
• H1化工品电商收入突破10亿元：2021年上半年，密尔克卫贸易板块收入达11.5亿元，同比增长401%。
• 打造“超级化工亚马逊”：公司以化工品综合物流为基石，大力发展化工品电商，形成物贸一体化服务模式。
• 物贸协同效应显著：贸易业务为物流带来新订单，物流又反哺贸易，形成良性循环，推动业绩持续增长。
• 投资评级：维持“增持”评级，未来三年归母净利润预测分别为4.19亿元、5.88亿元、8.16亿元，PE分别为61x、42x、30x。

2. 行业政策推动壁垒提升

• 《化妆品生产经营监督管理办法》出台：这是我国首部专门针对化妆品生产经营管理的部门规章，推动政策落地，提升行业准入门槛。
• 利好功能性护肤品牌：新规下，具备研发与生产优势的企业将受益，如华熙生物、珀莱雅、贝泰妮等。

3. 工业品电商增长潜力大

• TOB电商前景广阔：工业互联网和ToB电商市场空间大，但专业门槛高，需重点突破。
• 消费电商趋于成熟：随着ToC市场趋于饱和，ToB电商有望成为下一个增长点。

4. 行业动态与公司公告

• 爱婴室收购贝贝熊：拟以2亿元收购贝贝熊100%股权，扩展孕婴童业务。
• 友阿股份收购邵阳友阿：以4.98亿元收购邵阳友阿41.5%股权，持股比例升至92.5%。
• 青松股份监事减持股份：计划在15个交易日后6个月内减持不超过0.0099%的股份。

5. 电商与供应链趋势

• 线上销售增长迅猛：如雅芳母公司Natura & Co上半年净收入234亿元，同比增长36.2%。
• 抖音电商体育用品增长365%：奥运期间体育用品销售额激增，国货品牌表现突出。

关键信息

1. 密尔克卫财务数据

• H1收入：34.62亿元，同比增长133.06%。
• H1归母净利润：1.84亿元，同比增长30.46%。
• 扣非归母净利润：1.85亿元，同比增长35.44%。

2. 贝泰妮财务表现

• H1营收：14.12亿元，同比增长49.9%。
• H1归母净利：2.65亿元，同比增长65.3%。
• H1扣非归母净利：2.53亿元，同比增长68.5%。

3. 行业行情回顾

• 申万商业贸易指数：本周上涨2.77%，年初至今下跌5.87%。
• 上证综指：本周上涨1.68%，年初至今上涨1.24%。
• 深证成指：本周下跌0.19%，年初至今上涨2.27%。
• 创业板指：本周下跌4.18%，年初至今上涨12.77%。
• 沪深300指数：本周上涨2.29%，年初至今下跌5.09%。

行业公司估值表（基于2021年8月13日收盘价）

风险提示

• 疫情反复
• 行业竞争加剧
• 新品研发不及预期
• 宏观经济波动

建议关注

• 密尔克卫：化工品电商与物流协同效应显著，具备较强壁垒。
• 珀莱雅、贝泰妮、华熙生物：受益于化妆品新规，功能性护肤赛道壁垒提升。

总结

本报告指出，密尔克卫通过MCP4.0系统升级，科技赋能物流与电商业务，实现H1化工品电商收入突破10亿元，归母净利润同比增长30.5%。公司正致力于打造“超级化工亚马逊”模式，推动物贸一体化发展。同时，化妆品行业新规出台，提升了行业壁垒，利好具备研发与生产优势的企业。工业品电商作为ToB领域，未来增长潜力巨大，值得关注。此外，部分企业如贝泰妮、珀莱雅等业绩表现亮眼，具备持续增长动力。整体来看，行业在政策与科技双重驱动下，正朝着更高效、更合规的方向发展。