20240222-财通证券-欢乐家-300997.SZ-再度启动回购计划_充分彰显发展信心_3页_420kb

欢乐家(300997)证券研究报告总结

核心观点

• 投资评级：增持（首次）
• 公司事件：2月7日宣布回购计划，拟斥资不低于15亿元回购股份，回购价格不超过1800元/股。
• 回购意义：连续两次回购显示管理层对公司价值和未来发展前景的信心。
• 业务推进：
  • 椰汁饮料受益春节消费，新品如椰子水、茶饮用厚椰乳布局成效显著。
  • 零食量贩渠道合作增加，海外市场（越南椰子加工项目）建设在推进中。
• 渠道与市场：加强终端网点和餐饮渠道布局，积极拓展经销商和企业客户。
• 投资建议：
  • 预测2023-2025年营收分别为192亿、221亿、261亿元，同比增长率分别为205%、150%、179%。
  • 预测净利润为28亿、34亿、42亿元，同比增长率分别为393%、191%、249%，EPS从0.63元升至0.94元。
  • PE从21倍降至13倍，估值逐步改善。
• 风险提示：食品安全、原材料价格波动和新产品拓展不及预期。

| 年份 | 营收(亿元) | 同比增长(%) | 净利润(亿元) | 同比增长(%) |
|------|------------|-------------|--------------|-------------|
| 2023E | 192 | 205% | 28 | 393% |
| 2024E | 221 | 150% | 34 | 191% |
| 2025E | 261 | 179% | 42 | 249% |