20220321-湘财证券-证券行业双周报_金融委会议提振市场信心_板块估值有望持续修复_10页_864kb

证券行业双周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日至3月18日期间证券行业的市场表现、行业数据、政策动向及投资建议，旨在为投资者提供行业洞察与策略指导。

主要观点

• 市场回顾：券商指数在近两周下跌3.5%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，整体表现优于大盘。
• 行业周数据：
  • 经纪业务：日均股基成交额环比上涨3.2%，市场波动加剧，交易量持续上升。
  • 投行业务：股权融资规模环比增长85%，其中IPO融资环比增长132%，再融资环比增长52%。公司债发行规模占2021年3月比重达45%。
  • 资本中介业务：融资融券余额环比下降1.2%，但占A股总流通市值比例小幅上升至2.53%。股票质押市值受市场调整影响明显下降。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数：-5.7%
• 深证成指：-5.3%
• 沪深300指数：-5.1%
• 创业板指：-1.3%
• 非银金融（申万）：-4%，跑赢沪深300指数1.1个百分点
• 券商指数：-3.5%，跑赢沪深300指数1.7个百分点

2. 涨跌幅排名

• 涨幅前五券商：

  • 华林证券：+22.2%
  • 中银证券：+14.7%
  • 财达证券：+10.3%
  • 华鑫股份：+6.7%
  • 华创阳安：+4.8%

• 跌幅后五券商：

  • 西部证券：-6.6%
  • 西南证券：-7%
  • 长城证券：-7.1%
  • 长江证券：-7.5%
  • 招商证券：-8.2%

3. 行业要闻

• 金融委专题会议：强调稳增长决心，提出多项利好政策，包括货币政策、注册制改革、机构投资者支持等，提振市场信心。
• 结算备付金下调：自2022年4月起，股票类业务最低结算备付金缴纳比例从18%降至16%，预计释放约380亿元可用资金，提升券商资金使用效率。
• 从业人员测试改革：证券业协会发布《证券从业人员专业能力水平评价测试实施细则（征求意见稿）》，调整考试制度，强调专业能力评估，限制在校生报考。
• 金融控股公司设立许可：央行批准两家金融控股公司设立许可，推动非金融企业金融业务监管规范化。

4. 公司重要公告

• 东方证券：配股申请通过。
• 中国银河：可转债申请通过。
• 东吴证券：首次出售2019年回购股份。
• 中国银河：2021年营收358.79亿元，净利润103.49亿元。
• 长江证券：营收86.23亿元，净利润24.10亿元。
• 中泰证券：营收131.5亿元，净利润32亿元。
• 浙商证券：营收164.18亿元，净利润21.96亿元。
• 中银证券：云投集团计划减持不超过1.5%的股份。
• 国金证券：非公开发行股票获证监会核准。
• 国海证券：2021年营收51.7亿元，净利润7.6亿元。
• 东方财富：2021年营收130.9亿元，净利润85.5亿元。
• 海通证券：营收431.03亿元，净利润128.27亿元。
• 华西证券：营收51.22亿元，净利润16.28亿元，受规模扩张与市场波动影响。

5. 投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 估值分析：券商板块PB估值为1.48x，处于近10年14%分位数，具备较高配置价值。
• 投资方向：建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会。
• 政策预期：全面注册制有望加速落地，宽松货币环境将支撑市场成交，证券行业景气度有望提升。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 二级市场大幅下跌风险
• 行业竞争加剧风险
• 政策实施不及预期风险

分析师声明

• 张智珑为湘财证券研究所分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告基于合法获取的信息，但不对信息来源、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用。
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