20240310-国元证券-市场对美国非农数据反映可能过大_6页_947kb

美国非农数据虽显示新增就业275万超预期，但前两个月数据频繁下修，表明劳动力市场可能逐渐放缓，数据可靠性存疑。失业率上升与非农数据背离，源于统计方法差异：失业率基于家庭调查，数据显示就业人数连续三个月萎缩；薪资增速环比仅0.1%，创2022年以来最低，与工作时长上升（至343小时）共同暗示经济趋软。移民人数增加或部分解释失业率上升，影响可能非全负面。研究报告总体乐观，认为劳动力市场温和减速，无衰退迹象，降息预期维持在2024年年中之前，但未来数据关键；风险包括海外宏观政策不确定性。