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中原证券晨会总结（2015年10月21日）

核心内容概览

本周中原证券晨会主要围绕市场行情分析、行业投资组合配置建议以及房地产行业数据点评展开。同时，对同有科技的三季报进行了点评，并提出了投资建议。整体来看，市场延续反弹趋势，板块轮动加快，资金流向偏重非银金融、商业贸易和计算机等板块，而房地产行业虽有销售回暖迹象，但投资意愿仍偏弱。

主要观点与关键信息

一、市场行情分析

• 大盘表现：
  上证综指在突破后延续强势反弹，近5个交易日累计上涨4.2%，各风格指数均有较大涨幅，其中创业板、中小企业板涨幅领先，而上证50涨幅最小。
  大盘整体仍处于存量博弈状态，场外资金流入谨慎。

• 资金流动：
  上周非银金融、商业贸易和计算机板块资金净流入，融资买入金额显著增加，显示激进投资者参与意愿较强。
  本周初融资融券余额维持在120亿元日均净增加水平，较9月30日增长784亿元，显示市场信心有所恢复。

• 板块轮动：
  板块轮动加速，资金流出速度较前期有所放大，但计算机、非银金融和房地产板块融资买入金额居前。

二、行业投资组合配置建议

• 配置逻辑：
  建议采取“轻指数重板块”的策略，重点布局近期资金偏好的非银金融、商业贸易和计算机板块。

• 行业表现：
  传媒、计算机和纺织行业领涨，而银行、食品饮料和家电行业涨幅较小。

• 主题投资：
  重点关注跨境电商板块，因其受“十三五规划”、“世界互联网大会”和“双十一”等事件影响较大，具备阶段性投资机会。

• 投资建议：
  建议继续超配跨境电商板块，以把握市场热点和资金偏好。

三、房地产行业前3季度数据点评

• 销售数据：
  1-9月商品房销售面积同比增长7.5%，销售额增长15.3%。但9月单月销售面积增速明显放缓，显示市场回暖势头减弱。
  3.30新政后销售有所好转，但政策边际效应递减。

• 施工与新开工面积：
  1-9月房地产施工面积同比增长3%，新开工面积同比下降12.6%，表明房企投资意愿依然低迷。

• 土地购置：
  1-9月土地购置面积同比下降33.8%，成交价款减少27.5%，显示房企对后市信心不足。

• 资金来源：
  房地产资金来源同比增长0.9%，主要来源于个人住房按揭贷款增长18.1%，而银行贷款仍处于下滑状态。

• 投资策略：
  短期受益于稳增长政策，但长期来看房地产行业景气度难以持续提升。
  维持“同步大市”投资评级，提醒关注系统性风险。

四、同有科技三季报点评

• 公司概况：
  A股唯一一家专业存储企业，参与过上海世博会、广州亚运会等大型项目。

• 业绩表现：
  2015年前三季度营业总收入1.9亿元，同比增长19.69%；净利润2559.49万元，同比增长188.43%。
  2015年成为业绩拐点，全年高增长可期。

• 盈利能力：
  公司毛利率、营业利润率和净利率分别提升至42.6%、13.6%和13.4%，显著高于行业平均水平。
  龙头企业EMC毛利率达62.39%，公司未来毛利率仍有提升空间。

• 行业趋势：
  存储行业受益于国产化和军民融合政策，公司作为军队信息化领域的重要供应商，有望进一步受益。

• 盈利预测：
  预计2015-2016年公司EPS分别为0.31元和0.53元，按10月20日收盘价48.94元计算，对应PE分别为155.66倍和91.83倍。
  给予公司“增持”投资评级。

• 风险提示：
  系统性风险、国产化进度不及预期、行业竞争加剧。

五、开盘策略建议

• 市场分析：
  周二A股冲高遇阻，小幅震荡上扬；创业板市场平开高走，放量上扬。

• 后市展望：
  上证综指短线可能在年线下方蓄势震荡；创业板市场有望挑战2600点整数关口。

• 投资建议：

  • 短线关注：北斗导航、软件服务、海工装备等概念板块。
  • 中线关注：国企改革、证金公司概念股、新能源汽车等板块。

总结

本周市场延续反弹行情，板块轮动加快，资金流入以非银金融、商业贸易和计算机为主。房地产行业虽有销售回暖，但投资意愿疲弱，资金来源增长缓慢，长期趋势仍偏下行。同有科技作为存储行业龙头，业绩显著增长，盈利水平大幅提升，受益于国产化和军民融合政策，未来增长可期。建议投资者在关注市场热点的同时，合理配置行业和主题，控制风险。