传媒行业深度报告：游戏行业驱动力系列，AI赋能PGC、UGC游戏生产力变革-20230403-东方证券-68页_9mb

AI赋能PGC、UGC游戏生产力变革总结

核心内容

AI技术正在深刻改变游戏行业的生产力结构，主要体现在以下两个方面：

1. PGC（专业生成内容）：AI通过提升内容生成效率，降低开发成本，延长游戏生命周期，使得中小游戏厂商得以缩小与大厂之间的技术代际差。
2. UGC（用户生成内容）：AI辅助的UGC编辑器降低了游戏内容创作门槛，使得普通用户也能参与游戏制作，从而实现游戏内容和用户数量的螺旋式增长。

主要观点

• AI技术在游戏行业中的应用，如BOT AI、NPC AI、推荐系统和流量优化，显著提升了游戏的运营效率和用户体验。
• UGC游戏平台的出现，使游戏内容生产更加活跃，平台用户价值呈指数级增长，符合梅特卡夫定律。
• AI在3D美术生成方面仍处于早期阶段，预计2030年才能全面成熟，但2D图像生成已逐步实现。
• 游戏行业受版号政策限制，AI技术成为解决内容供给和用户留存问题的关键手段。
• UGC平台的商业模式将逐步完善，未来可能实现内容创作者与平台收益分成，进一步推动游戏内容生态发展。

关键信息

AI在游戏中的应用

• BOT AI：用于PVP游戏陪玩、掉线托管，提高玩家留存率。
• NPC AI：可一键生成角色动画和换装内容，降低开发成本。
• 推荐系统：提升玩家体验，优化游戏内容匹配。
• 流量优化：AI自动化投放广告，提升投流效率。

UGC编辑器带来的影响

• UGC编辑器使得用户能够通过拖拽式操作创建游戏内容，如地图、规则等。
• 用户参与度提升，带来内容和用户量的指数增长。
• UGC游戏平台的社交传播特性，使得买量成本显著降低。
• 未来UGC平台若实现收益分成机制，将吸引大量专业内容创作者。

代际差与技术发展

• 当前大厂在AI能力上领先中小厂商约5年。
• 2D图像生成AI技术已逐步成熟，而3D美术生成AI技术仍需时间发展。
• AI在内容生产、用户留存、流量优化等方面均有显著成效。

典型案例

• 网易《蛋仔派对》：UGC编辑器成功推动游戏DAU突破3000万，MAU接近8000万。
• 腾讯：通过AI技术在多个游戏产品中实现降本增效，如《和平精英》的AI托管和《王者荣耀》的AI教学。
• 三七互娱：构建量子模型和天机模型，实现广告投放和用户数据分析自动化。

投资建议

• 逻辑1：关注中小游戏厂商，如完美世界（买入）、吉比特（增持）、三七互娱（增持）、恺英网络（未评级）、汤姆猫（未评级），这些公司通过AI技术提升研发效率，缩小与大厂之间的差距。
• 逻辑2：关注大厂和UGC平台，如腾讯控股（买入）、网易-S（买入）、巨人网络（未评级）、昆仑万维（未评级）、中手游（未评级），这些公司通过AI技术强化UGC编辑器，推动游戏内容放量和商业模式创新。

风险提示

• 政策风险：AI内容生成技术尚不成熟，监管政策可能对行业造成影响。
• 产业格局不确定性：行业仍处于早期，各公司之间竞争激烈，未来具有不确定性。
• 二级市场炒作风险：AI概念在二级市场受到关注，存在恶意炒作风险。
• 估值风险：部分公司估值可能虚高，实际业绩可能低于预期。
• 技术研发风险：当前AI技术集中在NLP领域，其他领域技术可能不及预期。

未来展望

AI技术的持续发展将为游戏行业带来深远影响，推动内容生产效率和用户体验的双重提升。随着UGC平台的完善和AI工具的普及，游戏行业有望实现内容和用户量的指数级增长，迎来新的高增长阶段。