20230204-光大证券-基础化工行业周报_钾肥等子行业22年业绩增幅靠前_23年关注需求复苏下龙头成长_29页_2mb

行业研究总结：基础化工行业周报（2023/01/30-2023/02/05）

核心内容

2022年基础化工行业中，钾肥、油服等子行业业绩增幅显著，而整体“预喜率”有所下滑。2023年，随着需求复苏，重点关注细分行业龙头的成长潜力。基础化工板块在最近5个交易日内涨幅为2.6%，在所有板块中排名靠前。

主要观点

1. 2022年业绩表现

• 截至1月31日，509家化工上市公司中，272家披露2022年度业绩预告，占比53.4%。
• 在披露业绩预告/快报的276家企业中，49.6%实现“预增”、“扭亏”、“略增”或“续盈”。
• 油田服务行业业绩增长最为显著，累计增幅达487.5%；改性塑料、印染化学品、其他化学原料、钾肥、民爆用品、其他石化等6个子行业业绩增幅均超过200%。

2. 钾肥行业分析

• 钾肥行业上市公司均实现业绩增长，其中藏格矿业、盐湖股份和亚钾国际分别预计增长约300%、241.64%和126.79%。
• 氯化钾和碳酸锂价格在2022年分别同比上涨52.7%和302%。
• 2023年国内氯化钾价格企稳，伴随春耕需求和地缘政治影响，有望维持高位；碳酸锂价格受需求复苏支撑，但可能因供应增加而回落，行业龙头仍具备较强盈利能力和抗风险能力。

3. 磷肥及磷化工行业分析

• 2022年磷肥及磷化工行业业绩增长主要得益于磷酸一铵、磷酸二铵价格大幅上涨。
• 磷矿石价格同比上涨72.4%，推动行业盈利。
• 2023年磷矿供给偏紧，预计价格维持高位，带动磷酸一铵/二铵价格继续上行。

4. 农药行业分析

• 2022年农药行业13家上市公司实现业绩增长，其中安道麦A、润丰股份、贝斯美等企业业绩增速超过100%。
• 农药原药价格指数均值同比上涨14.4%，但2023年1月价格有所回落。
• 行业监管趋严背景下，头部企业及重点细分品种龙头更具竞争优势。

5. 纯碱行业分析

• 2022年纯碱价格同比上涨19.5%，中盐化工、双环科技、山东海化等龙头企业业绩增长显著。
• 2023年上半年纯碱价格预计维持高位，因地产提振和光伏需求旺盛，叠加新增产能较少。

6. 锂电化学品行业分析

• 2022年锂电化学品行业19家上市公司实现业绩增长，其中天华超净、万润新能、振华新材等企业业绩增速超过200%。
• 2022年新能源汽车产销量接近翻倍，带动锂电化学品需求增长。
• 2023年锂电材料行业竞争加剧，头部企业凭借成本控制和品控能力更具优势。

关键信息

板块表现

• 沪深两市整体涨跌不一，基础化工板块涨幅2.6%，排名靠前。
• 涤纶、钛白粉、橡胶助剂、无机盐等子板块涨幅较大；碳纤维、膜材料等子板块跌幅靠前。

个股表现

• 涨幅前十的个股包括美瑞新材（+27.52%）、三祥新材（+22.98%）、奥福环保（+20.94%）等。
• 跌幅前十的个股包括泛亚微透（-11.21%）、*ST必康（-11.02%）、润丰股份（-9.71%）等。

产品价格走势

• 本周涨幅靠前的产品有丙烯酸、BDO、纯MDI、丙烯腈、液化气、TDI等。
• 跌幅靠前的产品包括硫酸、柴油（50ppm）、汽油（95#无铅）、WTI原油、固体蛋氨酸等。

风险分析

• 油价快速下跌或维持高位的风险。
• 下游需求不及预期的风险。

投资建议

• 上游油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油、新奥股份及其他油服标的。
• 低估值化工龙头：建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
• 新材料板块：关注半导体材料、风电材料、锂电材料、光伏材料、OLED产业链等。
• 传统周期板块：关注农药、煤化工、尿素、染料、维生素、氯碱等。

结论

2023年，基础化工行业在需求复苏背景下，钾肥、磷肥、纯碱、农药、锂电化学品等子行业有望实现良好增长，建议重点关注行业龙头及具备竞争优势的企业。同时，需警惕油价波动及下游需求不及预期等风险。