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焦煤焦炭期货短期观点总结

一、总体概述（2024年11月29日）

宝城期货发布的黑色板块早报，主要分析焦煤（JM2501）和焦炭（J2501）的短期及日内走势，核心观点均倾向震荡。

• 报告强调，国内宏观扰动增加，但宽松政策给中长期需求带来一定提振。
• 供应端：焦煤、焦炭供应均处于相对充裕状态。
• 需求端：焦炭短期需求表现韧性（钢厂盈利尚可），但面临季节性下滑压力；焦煤需求受制于下游钢材市场走弱。
• 基本面：供需格局整体偏空，缺乏强力的上涨驱动。政策虽然缓和了中期担忧，但也限制了价格的持续上涨空间。预计短期内期货价格或将维持低位震荡态势。

二、焦煤品种分析（JM2501）

1. 核心逻辑：

   • 供需维持宽松格局。国内炼焦煤矿山精煤产量处于高位；蒙煤通关数量也保持高位。
   • 前期价格大幅反弹（最高达16200元/吨）主要受政策利好的刺激，但随着乐观情绪降温，基本面偏空预期显现。
   • 北方钢材需求面临季节性减弱压力，难以承接钢厂的持续提产，导致焦煤需求的高点已过。
   • 目前价格（11月28日夜盘收盘价12535元/吨）较9月底低点回调幅度约50%。

2. 短期观点：震荡偏弱

3. 价格数据：截至2024年11月28日夜盘，JM2501报收于12535元/吨，夜盘期间上涨20元/吨。

4. 展望：回调空间可能有限，在9月低点半区域存在较强支撑。若后续无新的政策利好，则将维持低位震荡。

三、焦炭品种分析（J2501）

1. 核心逻辑：

   • 经历三轮提降，价格大幅下移，成本支撑显著下降。
   • 目前焦炭供应平稳（产量小幅增加），但焦企利润较前期有所压缩。
   • 需求方面：短期钢企盈利尚可（247家钢厂盈利率达5455%），支撑了焦炭需求的韧性。但日均铁水产量环比回落，显示淡季需求压力增大。钢厂库存处于低水平，盈利改善后有望逐步回升。
   • 市场对焦炭基本面支撑信心不足，主要依赖政策利好。

2. 短期观点：震荡

3. 价格数据：截至2024年11月28日夜盘，J2501报收于18665元/吨，夜盘期间上涨65元/吨。（当前期货仓单成本约1850元/吨）

4. 展望：在政策端利好的背景下，价格可能在9-10月份波动区间内震荡整理。市场对价格仍有进一步下行预期，但空间可能受到压缩。