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报告总结

每日市场表现

2025年7月15日港股大盘在权重科技股带动下上涨，恒生指数上升386点或1.6%至24,590点，创四个月新高；恒生科指上升2.8%至5,431点。大市成交额增至2,884亿港元，港股通净流入38.2亿港元，呈现价涨量增利好信号。AI设备和软件股表现突出，阿里、腾讯、金山云、快手分别上涨3.5%-16.8%。其他如消费电子、汽车、家电、电讯股也表现良好，但内银、内险、券商和有色金属股出现回吐，稳定币概念股冲高回落。

宏观经济动态

2025年二季度中国GDP实际增长5.2%，上半年增长5.3%，超预期，提供决策层信心，推测短期强刺激政策必要性下降，政策聚焦结构性领域如地产纾困和社会保障。但名义GDP增速仅3.9%，通缩压力未消；二季度投资贡献率升至24.7%，消费贡献率微涨至52.3%，净出口贡献23.0%。房地产数据疲软，百家大中城市新房成交量同比跌26.5%，房价同比跌幅收窄但新一线城市存销比过高。6月份经济数据显示名义增长拉动不足，投资压力大，地产深度调整。

行业动态

新能源汽车板块周二领涨，政策监管助力行业避免价格战，零跑、蔚小理、吉利和比亚迪等股票上涨1%-4%。智能驾驶渗透率上升和美国芯片出口限制利好国产芯片企业地平线机器人，其股价周二涨2.6%，但黑芝麻智能微涨。医疗保健指数上涨2.9%，国家医保局推出创新药目录，推动创新药板块投资热情，信达生物与京东健康合作销售减重药物，刺激股价上涨。光伏板块分化，美国调查多晶硅对行业实际影响有限。

研报摘要分享

药明康德研报摘要（中泰国际）

预计2025年上半年业绩超预期，收入同比增20.6%至207.9亿元人民币，Non-IFRS经调整净利润增44.4%至63.1亿元，股东净利润增101.9%至85.6亿元。二季度收入环比增15.4%，公司通过改进工艺提高利润率，并出售权益获益。调整收入和盈利预测，目标价上调至98.20港元，评级增持。风险包括中美关系变化、客户研发支出减少或项目延误。

中国房地产周报摘要（中泰国际）

上周30大中城市新房成交量同比跌26.5%，一线城市累计同比跌幅缩小至3.6%-20.4%，商品房存销比升至71.0。6月份全国房地产数据好坏参半，新房销量微跌，但房价同比跌幅收窄0.4-0.2个百分点。土地成交规划建筑同比跌44.9%，政策预期升温如重启棚改。建议关注华润置地和越秀地产，风险包括政策变化、利率波动、项目延迟或融资困难。