20240714-招商期货-白糖周报_巴西6月压榨数据利空_等待新驱动_27页_2mb

巴西6月压榨数据表现强劲，中南部地区甘蔗压榨量同比增长1299%，产糖量增长5437万吨，尽管制糖比略低于预期。这反映出巴西24/25榨季的产量仍处于历史高位，市场前期已消化巴西增产因素，短期缺乏新驱动，原糖和郑糖价格大幅下挫。

国际方面，ISO上调2023/24榨季全球供应缺口至2954万吨，利多远月合约。巴西、中国保持增产预期，泰国和印度产量则同比下降。国内食糖已进入纯销售期，工业库存25798万吨压力可缓解，但进口成本倒挂导致进口窗口关闭。恒青制糖替代品进口量激增对白糖需求构成压制。

策略建议短期观望，把握郑糖09合约9800元/吨支撑位。风险点在于南半球干旱天气对产糖大国的影响。