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报告摘要

晨会纪要总结（2018年08月10日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕市场数据、财经要闻、市场策略、行业与公司研究等方面展开，分析了当前A股市场走势、宏观经济形势、行业动态及重点公司表现，为投资者提供了市场策略建议与投资参考。

市场数据

主要指数表现：
- 上证指数：2794.38，涨幅1.83%
- 中小板指：6036.14，涨幅3.49%
- 创业板指：1497.61，涨幅3.44%
- 上证50：2504.62，涨幅2.35%
- 沪深300：3397.53，涨幅2.5%
市场风格：
- 高市净率指数涨幅居前
- 计算机行业涨幅领先
- 去IOE主题概念表现较好
市场情绪：
- 市场估值处于历史较低水平
- 建议投资者严格控制仓位，积极布局优势个股

财经要闻

通胀预期需警惕：
- 7月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨4.6%
- 食品价格上涨主要由鲜菜和猪肉价格推动，非食品价格也有所上涨
- 通胀压力可能对市场产生影响
积极财政政策结构性调整：
- 地方政府专项债券发行加速，目标为1.35万亿元
- 基建投资有望回暖，推动经济增长
以房养老扩围：
- 银保监会将以房养老模式推广至全国
- 试点成效不显著，但创新价值仍被认可
- 需关注法律政策配套、观念转变及监管协调问题

行业研究

家电行业

整体表现：
- 7月家电板块下跌6.21%，仅好于医药生物板块
- 估值降至15.58倍，处于低位
细分市场：
- 白电龙头（格力、美的、海尔）跌幅较大
- 厨电板块表现分化，华帝、老板电器跌幅明显
小家电销量分化：
- 空调CR3为65.2%，洗衣机CR2为64.2%，冰箱CR2仅为35.3%
- 净水器保持20%增速，洗碗机、吸尘器表现良好
- 投资建议：关注小家电龙头苏泊尔、九阳股份

电子行业

市场表现：
- 7月电子板块上涨0.16%，略优于上证指数
- 估值处于历史后27.5%分位
投资建议：
- 三季度消费电子旺季到来，关注苹果产业链、被动器件龙头

建筑材料行业

市场表现：
- 7月建材板块上涨8.84%，跑赢上证指数
- 水泥制造涨幅15.08%，玻璃制造上涨4.82%
核心观点：
- 水泥需求有望修复，行情仍值得期待
- 玻璃行业供需矛盾未改善，需关注结构性机会
- 建议关注细分建材龙头企业

有色金属行业

市场表现：
- 7月申万有色金属板块上涨1.15%，跑赢上证指数
- 金价上涨，稀有金属下跌
投资建议：
- 推荐铝板块（尤其是云铝股份）和锂钴板块（天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等）
- 警惕新能源汽车销量不及预期及原材料价格波动

公司研究

新宙邦(300037)

业绩表现：
- 2018年上半年营收增长18.39%，归母净利增长23.61%
- 毛利率提升至46.06%，费用率下降
战略布局：
- 投资10亿元建设高性能氟材料项目，预计2020年四季度投产
- 投资4.9亿元建设LiFSI项目，2020年三季度投产
- 未来有望通过高端氟材料提升毛利
投资评级：
- 维持“推荐”评级，预计2018/2019/2020年EPS分别为0.75/0.89/1.11元，对应PE为21.59/18.33倍

酒鬼酒(000799)

业绩表现：
- 2018H1营收5.24亿元，同比增长41%
- 归母净利1.14亿元，同比增长38%
增长驱动：
- 渠道下沉与核心战略执行有效
- 产品提价带动毛利率提升，高柔红坛酒鬼增长57%
投资建议：
- 维持“推荐”评级，合理估值区间为42.9-57.2元

小天鹅A(000418)

业绩表现：
- 2018H1营收120.57亿元，同比增长14.09%
- 归母净利9.02亿元，同比增长23.31%
行业影响：
- 洗衣机行业销量下滑，公司增速放缓
- 产品结构升级，滚筒洗衣机占比超50%
投资建议：
- 给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为42.9-57.2元

良信电器(002706)

业绩表现：
- 2018H1营收8.02亿元，同比增长12.13%
- 归母净利1.26亿元，同比增长13.31%
增长驱动：
- 毛利率提升至41.9%，费用率下降
- 控制电器类产品收入增长显著，达66.43%
投资建议：
- 维持“推荐”评级，合理估值区间为7.92-8.58元

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：变动幅度为-10%-5%
- 回避：落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：落后沪深300指数5%以上

风险提示

宏观经济下行风险
政策变动风险
房地产、基建投资下滑
原材料价格波动
下游需求不及预期
市场竞争加剧

总结

本次晨会信息丰富，涵盖宏观经济、行业动态及重点公司分析，投资者应关注通胀预期、财政政策调整、以房养老扩围等宏观背景，同时结合市场估值、行业趋势、公司基本面，合理布局优势个股与成长性行业，如小家电、电子、铝、锂钴等。建议控制仓位，关注长期估值修复机会及政策红利带来的结构性增长。

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