20150213-工银国际-VIEWPOINTS_EXPRESS_20页_553kb_553kb

文档总结

核心内容概述

本文档为2015年2月13日的市场报告，涵盖了几家主要公司的财务预测、市场表现、估值分析及行业趋势。主要包括对 Chow Sang Sang (116.HK)、Baidu.com (BIDU.US) 以及中国科技媒体与通信 (TMT) 行业的分析。

Chow Sang Sang (116.HK)

主要观点

• 2014年表现：公司预计2014年销售额和净利润将分别下降19.3%和7.6%，主要受到高基数、国内消费放缓及“占中”运动的影响。
• 2015年展望：预计2015年销售额将同比增长9.0%，净利润增长14.8%。公司运营将有所改善，估值被认为具有吸引力。
• 长期前景：珠宝零售是消费类中表现最好的子行业之一，公司具备较强的高端品牌定位和产品差异化能力。
• 估值分析：当前股价为HK$20.45，目标价为HK$23.80，对应2015年10.7倍市盈率，低于国际同行的16-26倍市盈率，但高于消费必需品的15-20倍市盈率。
• 财务数据：预计2015年每股收益为HK$1.9，较2014年增长14.7%。

关键信息

• 股价表现：过去6个月股价上涨5.2%，但过去3个月下跌17.9%。
• 市场份额：公司拥有较高的市场占有率，且具备稳定的零售网络。
• 投资建议：维持“买入”评级。

Baidu.com (BIDU.US)

主要观点

• 2014年表现：4Q14收入低于预期2%，但移动业务收入占比达42%，显示移动业务增长强劲。
• 市场趋势：移动流量已超过PC流量，移动搜索收入超过PC，表明PC向移动的转型趋势明确。
• 业务发展：公司继续投资移动业务，但移动变现和O2O业务需要时间。
• 成本与支出：销售和营销费用及研发支出大幅增长，反映出公司在拓展市场的投入。

关键信息

• 收入增长：2014年全年收入同比增长53.6%，其中在线营销业务增长显著。
• 市场份额：在PC端仍保持主导地位，但面临移动端竞争压力。
• 估值分析：当前股价为US$205.02，对应2015年23.99倍市盈率，但存在变现和O2O业务发展的不确定性。
• 投资建议：长期看好，但建议投资者关注其移动变现进程。

TMT行业动态

主要亮点

• Ant Financial 投资 Tebon Fund Management。
• Letv 成立智能硬件开发公司。
• AliExpress 打算进军印尼电商市场。
• Yoyi Digital 获得广州日报媒体2000万美元投资。
• ZTE 计划投资5.6亿美元用于无线充电技术。

股市表现

• 港股：恒生指数上涨0.4%，国企指数上涨1.1%。
• A股：沪深300指数上涨0.3%，上证综指上涨0.3%，深圳综指上涨0.7%。
• 美股：道琼斯工业指数上涨0.6%，标普500指数上涨1.0%，纳斯达克指数上涨1.2%。
• 欧洲股市：英国富时100指数上涨0.1%，德国DAX指数上涨1.6%，法国CAC40指数上涨1.0%。

其他指标

市场表现

• 油价：WTI原油价格为51.2美元/桶，上涨4.9%。
• 金价：黄金价格为1,220美元/盎司，下跌0.3%。
• 铜价：铜期货价格为5,600美元/吨，持平。
• 铝价：铝期货价格为1,822美元/吨，持平。
• CRB期货：上涨1.8%。
• 干散货指数：下跌2.4%。
• 利率：美国3个月国债收益率为0.01%，10年期国债收益率为1.98%。
• HIBOR：3个月利率为0.39%，微升0.001%。
• USD LIBOR：3个月利率为0.26%，持平。

估值分析与同行比较

Chow Sang Sang (116.HK)

• DCF模型：目标价为HK$23.8，基于4.5%的销售CAGR和12.5%的利润CAGR。
• 市盈率：10.7倍，低于国际同行。
• 市净率：1.5倍，低于行业平均水平。

Baidu (BIDU.US)

• 估值指标：2015年EV/EBITDA为19.44倍，市盈率为23.99倍。
• 主要竞争对手：包括Sohu、Sina、Youku等，其市盈率和市净率均高于Baidu。
• 财务数据：2014年收入为Rmb49,052.3百万，净利润为Rmb13,187.1百万。

总结

• Chow Sang Sang：尽管2014年业绩承压，但2015年有望复苏，维持“买入”评级。
• Baidu：移动业务增长迅速，但变现和O2O业务仍需时间，建议关注其长期发展潜力。
• TMT行业：整体呈上升趋势，多个公司推出新业务和投资计划，显示行业活力。
• 市场估值：港股和A股整体估值较低，但存在一定的增长潜力。