20211220-万联证券-传媒行业周观点_爱奇艺宣布调整会员价格_百度推出元宇宙产品_希壤__13页_1mb

传媒行业周总结（12.13-12.19）

行业核心观点

上周传媒行业（申万）上涨 6.3%，排名市场第二，跑赢沪深300指数 8.29pct。行业整体表现优于大盘，但需关注以下核心内容：

• 爱奇艺会员价格上涨：爱奇艺因亏损扩大，决定上调黄金VIP会员订阅价格，以提升会员收入，但可能带来用户流失风险。
• 百度推出元宇宙产品《希壤》：目前处于测试阶段，内容生态建设仍需完善，尚未实现开放自由空间。
• 乐华娱乐推出虚拟男团企划：继A-SOUL之后，推出量子少年虚拟男团，进一步拓展虚拟偶像市场。
• 游戏市场增速放缓：中国游戏市场收入增长 6.4%，增幅较去年下降 15%，主要受疫情效应减弱、爆款减少及成本上升影响。
• 影视院线票房环比上升：上周票房 42,660.37万元，环比上涨 44.26%，《误杀2》占据票房榜首。

投资要点

游戏领域

• 市场增长放缓：2021年中国游戏市场收入达 2965.13亿元，同比增长 6.4%，增幅下降 15%。
• 海外市场增长：中国自主研发游戏海外市场收入 180.13亿美元，同比增长 16.6%。
• 热门游戏表现：《幻塔》、《英雄联盟手游》等新游表现亮眼，腾讯系游戏占据榜单前列。
• 买量与下载量：《三国志·战略版》在买量榜位列第一，《PUBG: New State》下载量居全球榜首。
• 新游预约：《六界召唤师》（iOS）、《绝对演绎》（Android）预约量领先，《心动小镇》同时入选。

影视院线领域

• 票房回暖：上周票房环比上涨 44.26%，《误杀2》占比 60.06%，成为周冠。
• 新片表现：《平原上的火焰》与《爱情神话》想看人数较高，反映市场热度。
• 档期依赖增强：优质内容与档期需求共同推动影院市场增长，低线城市观影人次增幅最大。

投资建议

• 游戏领域：关注研发能力强、具有流量运营优势的厂商，尤其是产品储备丰富、测试反馈良好的公司。
• 影视院线领域：重点布局拥有较强内容IP商业化能力的个股，多元化精品剧场或将成为未来发展方向。
• 新兴趋势：把握云游戏、VR/AR、元宇宙等新领域布局，关注技术突破及市场节奏。
• Z世代消费：Z世代成为文娱消费主力军，其偏好对行业格局将产生深远影响。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业造成一定压力。
• 新游表现不及预期：可能导致业绩增长受阻。
• 出海业务风险：国际市场竞争加剧。
• 国网整合不及预期：可能影响行业集中度。
• 疫情反复风险：对院线及线下活动造成不确定性。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值隐患。

关键数据概览

• 传媒行业涨幅：6.3%
• 行业估值：SW传媒行业PE（TTM）为 30.46倍，距离10年均值仍有 30% 修复空间。
• 交易热度：周成交额 2866.98亿元，日交易额环比上涨 66.89%。
• 个股表现：芒果超媒涨幅 13.21%，新媒股份涨幅 6.81%，分众传媒跌幅 2.03%。
• 新游预约：《六界召唤师》（iOS）、《绝对演绎》（Android）排名靠前。
• OTT用户行为：日活规模 10583万台，日均开机率 33.2%。

行业动态

• 爱奇艺会员涨价：旨在提升收入，但或影响用户增长。
• 百度《希壤》发布：首次在元宇宙中举办大型会展活动，但内容生态仍需完善。
• 乐华虚拟男团企划：量子少年已发布PV，强化虚拟偶像布局。
• 奥维互娱报告：OTT日活环比下降 0.9%，点播媒体排名中，新媒股份表现突出。

总结

传媒行业在上周表现强劲，上涨 6.3%，跑赢沪深300。游戏市场虽保持增长，但增速放缓，需关注内容精品化与技术突破。影视院线票房回暖，优质内容仍是核心驱动力。爱奇艺、百度等公司动态反映行业在会员模式、元宇宙、虚拟偶像等领域的探索与布局。投资建议关注技术迭代、Z世代消费及文化变现潜力，同时警惕监管、新游表现及疫情等风险因素。