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尿素早报总结

一、核心内容概述

本报告为2025年6月3日的大越期货尿素早报，由金泽彬撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面及持仓等多个角度分析尿素市场走势，结合供需数据及图表信息，提供对尿素价格走势的预测与建议。

二、市场基本面分析

1. 供应端

• 开工率及日产高位：近期尿素开工率和日产维持在较高水平，供应压力较大。
• 新装置投产：有新装置投产，进一步增加市场供应。
• 库存短期震荡：综合库存为111.4万吨，未出现明显变化，库存水平偏空。

2. 需求端

• 工业需求回落：复合肥开工率下降，对尿素需求减弱。
• 三聚氰胺开工偏高：三聚氰胺需求有所支撑。
• 农业需求偏弱：农业需求短期表现不佳，对尿素市场支撑有限。

3. 国际价格与出口政策

• 国际价格强势：尿素国际价格较高，FOB中国报价为2592元/吨。
• 出口政策落地：5月15-16日召开的出口专题会议已落实政策，出口利润高但对国内价格影响有限。
• 内外价格双轨制：出口政策使得国内价格受压制，整体基本面偏空。

三、市场指标分析

1. 基差

• UR2509合约基差：76元/吨，升贴水比例为4.1%，显示期货价格相对现货偏强，偏多信号。

2. 期货盘面

• 主力合约价格：UR09合约收盘价为1784元/吨，位于20日均线下，走势中性。
• UR05合约价格：1721元/吨，较前一日下跌8元/吨。
• UR01合约价格：1705元/吨，较前一日下跌8元/吨。

3. 主力持仓

• 净多头持仓：UR主力合约净多头持仓，市场情绪偏多。

四、主要观点与预期

1. 当前走势

• 盘面回落：尿素主力合约近期盘面有所回落。
• 震荡偏弱预期：结合基本面及市场情绪，预计今日走势为震荡偏弱。

2. 支撑与压力因素

• 利多因素：
  • 理论出口利润高，提供一定支撑。
• 利空因素：
  • 开工日产高位，增加市场供应。
  • 新装置投产，进一步压制价格。
  • 整体需求偏弱，缺乏有效支撑。

3. 主要逻辑

• 供需失衡：供应端持续高位，需求端边际变化有限，导致价格承压。
• 出口政策影响：出口政策落地后，价格出现回落，但对国内价格影响较小。

4. 风险提示

• 出口政策变化：若未来出口政策出现调整，可能对市场产生较大影响。

五、关键数据一览

六、供需平衡表（2018-2024）

七、图表说明

• 期现价格及基差图：显示UR期现价差及基差变化。
• 综合库存图：反映尿素综合库存水平。
• 生产现金流图：展示尿素生产端现金流状况。
• 出口利润图：显示尿素出口利润情况。

八、免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归其所有。
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• 本报告基于公开资料，不构成任何投资建议，仅作参考使用。